團隊觀點
團隊觀點 2026 年第二季：波動是機會 堅守投資紀律
我們的全球市場觀點
韌性考驗
- 全球市場進入第二季，面臨著較年初預期更為複雜的背景。中東地區的衝突帶來新的地緣政治不確定性，可能成為對全球經濟的一項重大考驗。最終結果取決於戰事持續的時間以及對能源市場造成的衝擊規模。儘管情勢仍在演變，但這場衝突已推升了經濟成長與通膨的風險，特別是對於歐洲和亞洲那些依賴能源的經濟體。
- 儘管如此，我們的核心觀點仍維持「壓力下仍未崩解」。受惠於人工智慧領域強勁的投資動能，全球經濟依舊展現出韌性；此領域已成為成長的關鍵支柱，尤其在美國市場。然而，能源成本上升可能使多個主要經濟體的通膨率持續高於央行目標，進而壓縮政策寬鬆空間。我們目前預期美國聯準會將在2026年下半年啟動下一次降息，而英國央行可能採取審慎態度。此外，能源價格走高也是我們調降歐元區成長預測的考量因素之一。
- 我們認為油價落在每桶 90 至 110 美元區間仍屬可控，但如果價格長期居高不下，風險將隨之增加，這將加劇包含了高通膨與成長放緩的停滯性通膨風險，並挑戰市場對「金髮女孩」情境的共識。在此背景下，建立投資韌性成為更佳策略：透過多元化配置並專注於長期目標，能幫助投資人穿透短期波動。
- 在此背景下，我們的資產配置核心觀點強調精選存續期、優質息收，以及符合戰略自主權目標的股票主題 (包括國防)，以及引領下一階段技術變革的人工智慧賦能者。儘管美元受避險需求而有短期漲幅，我們對其結構性走勢仍維持審慎看法。
季表現圖表
高油價對經濟的影響為何？
原油是無數產品與供應鏈的基礎。本圖表顯示油價因供給因每上漲10%時，對GDP與通膨的影響。圓點代表預估影響的平均值。
資料來源：安聯環球投資全球經濟與策略研究團隊。註：敏感度分析基於68項獨立預測值，來源涵蓋各國央行(美國聯準會、歐洲央行、加拿大央行、奧地利國家銀行、西班牙銀行)、國際組織 (國際貨幣基金組織 (IMF)、經濟合作暨發展組織(OECD)、世界銀行、世界經濟論壇)，以及學術與金融機構(摩根大通、高盛、摩根士丹利、法國巴黎銀行、法國興業銀行、德意志銀行、瑞銀集團、匯豐銀行)。上述預測值不包含天然氣價格走高對歐元區產生的第二輪效應，亦未納入潛在的非線性影響。
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