(安聯中華新思路基金經理人許廷全)

滬深股市維持窄幅震盪，周一滬指收穩在 3000 點以上。受到山西七大煤炭集團短期貸款轉為中長期，以及焦煤期貨價格大漲影響，周一煤炭板塊走勢強勁，連帶鋼鐵和水泥等板塊也跟著上漲，推動上証指數穩步上揚。

受到宏觀經濟表現相對持平，沒有太多亮點，加上盤面缺乏主流股，中國股市近期持續維持震盪格局。中國第二季GDP成長6.7%，仍處在中國官方可接受的6.5%-7%目標區間，持續從依賴製造業及出口轉型至消費需求主導的經濟。

中國7月份出口下滑，主要受全球經濟情勢影響。不過因經濟數據公布之際，正值中國官方著手提前推出部分基礎設施項目、簡化行政審批作業以及維持寬鬆貨幣政策來穩定經濟增長，預料市場在一切求穩的政策態度立場下，仍有利支撐中國股市繼續呈現橫盤振盪。

從7月PMI表現來看，其中需求下滑，生產擴張放緩，庫存價格雙雙反彈。8月以來地產銷量增速回升，但發電耗煤增速放緩，不過經濟整體仍維持相對穩定。7月食品價格未漲，預期8月CPI壓力可望持續降溫，亦有助於穩定投資信心。

下半年政策仍將扮演一定撐盤要角。政策力道上雖有所守，但中國官方仍將力圖讓市場維持一定的流動性。另外，就目前中國官方政策目標來看，下半年將繼續實施穩健的貨幣政策，引導貨幣信貸和社會融資合理增長。

回到投資價值面，目前來看，近兩年仍能維持高速成長的公司都不會有太大問題，故這些具成長利基的投資機會仍在。

展望後市，由於今年下半年供給側的改革力道有望逐步浮現，故政策成效仍有待進一步觀察。另一方面，儘管近期盤面表現較為平緩，但隨著時序上接近深港通啟動，相關市場仍有機會表現，所以布局上，可趁機擇優布局成長概念股產，如業能見度高、回檔後評價具投資價值、市佔率有機會提升、技術進入門檻高及具備結構成長機會者。