(安聯歐洲成長股票團隊共同投資總監彭瑪帝(Matthias Born)

英國退出歐盟後，市場一度出現較大震盪，不過，如果持續聚焦獲利成長股，趁著黑天鵝事件帶來的波動逆勢思考，反而有利掌握更多投資良機。

看看下半年以來，主要歐洲市場迄今表現，便可以得知，波動市場反而提供更多入市機會；道瓊歐洲600指數上漲超過 2.5%，表現與美股相當，其他歐洲主要股市漲幅也大都在3%附近、甚至更高，顯示英國脫離歐盟初步衝擊緩和下來之後，這些市場仍具相對投資吸引力。

另一方面，英國央行日前祭出降息措施，亦有助於緩和脫離歐盟後可能對未來經濟願景潛在影響和提振市場。預期英國脫歐仍可能拖慢全球經濟成長；由此來看，全球貨幣政策將保持寬鬆，部分央行甚至將進一步壓低利率，全球貨幣政策持續維持流動性以刺激景氣。市場波動將保持較高水準，因為政治情緒的劇烈波動將波及市場。

今年本是波動的一年，但也是投資人可以因為承擔風險而得到獎勵的一年。展望下半年，料全球緩成長、低通膨的環境仍將會持續，但這並不意味著就沒有投資機會，有風險才有投資機會；策略上可藉由選股來創造報酬率；對主動管理投資策略而言，市場波動就是創造獲利的良機。

其中，股市或將因受諸多不確定因素及資金板塊快速挪移影響而將呈現較大波動，但具結構性成長利基、或具高殖利率題材的股票都是可聚焦的標的。

正因為全球緩成長環境有利結構性成長投資風格，跳脫景氣循環下可持續性成長個股，料將有所表現。下半年影響全球股市的變數之一是英國退出歐盟造成的影響，不過目前看來這些主要風險已陸續反映在股價上，且正逐步回歸基本面。

從價值面來看，目前歐股投資價值由近期市場反彈略為增加，但股價仍相對便宜，本益比不到15倍；未來12個月的企業獲利成長預期將近7%，其中又以結構性成長概念股值得留意。

所謂結構性成長，是指產業長期銷售量成長，不會受到景氣循環的影響，因為具有創新技術與競爭優勢的產品，加上卓越的商業模式，可藉由品牌、流程與速度在市場脫穎而出，同時成本管理優異，得以創造持續長期的成長動能。譬如：在必需消費、資訊科技、醫療護理等產業中，不乏具備這樣結構性成長、高品質條件的公司。2015年這三大產業全年漲幅高達15.77%至20.43%，大幅勝過其他產業公司。