(安聯中華新思路基金經理人許廷全)

中秋連假後首個交易日，受八月官方房價數據上漲推動，早盤A股震盪走高，午後橫盤震盪，盤面上題材股普遍開花，截至收盤上證指數小漲0.77%，收在3026.05點；惟兩市成交量持續下降，合計成交金額3455億人民幣，周一陸股反彈主要仍是中秋假期休市的補漲。

回顧八月份中國市場反彈，香港市場反彈幅度大於A股，主要受到深港通年底前開通消息激勵，此外也反映中國總體經濟相對平穩且評價偏低等正向因素。

雖然中國房市、車市顯示好轉跡象，但美國九月份公布通膨數據略優於市場預期，今年內升息機率不小，短期須留意升息帶來的資金壓力，投資首重務實、兼顧風險，配置上以大中華市場布局分散風險較佳。

在投資題材上，年底前將開通的深港通概念股則持續發酵，包括AH折價股，如醫療保健、高速公路、鋁、鋼鐵和煤炭等，不論從本淨比或本益比的角度，H股都較A股便宜，資金進駐有機會推動H股價值重估。除了折價股，利基型產業也是資金關注的板塊，比如具備競爭優勢的中國智慧型手機品牌供應鏈，短期都可望有表現機會。

中長期來看，陸股在籌碼面和基本面都有所支撐。就評價面而言，儘管出現一波反彈，A股與H股仍低於長期平均。在財政政策上，可見到減稅以及擴充基礎建設兩方面雙管齊下，營業稅轉增值稅方案受惠族群將擴增至房地產、建築、金融及服務業，此措施已於六月正式上路，下半年將以財政刺激與制度改革具備較高期待性。

匯率部份，預期人民幣匯率仍將維持穩定，八月份外匯存底持續緩步下滑，在美國升息預期遞延及市場信心提振帶動下，大幅貶值情境發生機會不高。

整體而言，陸股投資短期首重務實，並擴大區域布局為佳，中長期則可審慎樂觀，操作上可以底部選股的方式挑選政策受惠及成長動能較明確的次產業，包括十三五計畫中的環保、製造業升級與自動化、電動車、醫藥改革、房地產及觀光等等。