（安聯中華新思路基金經理人許廷全）

市場對於A股是否能納入MSCI，寄予高度期待。今年A股一旦叩關成功，料將有助完善中國大陸A股市場制度，提升流動性，為市場帶來相對穩定的資金流。

回到基本面，5月以來，中國經濟表現仍在緩和成長，從需求面來看，其中外需小幅改善，內需消費保持穩定，投資增速則出現較為明顯的回落。

在三大類投資中，製造業投資增速主要是受惠低基期數而呈現略為反彈的走勢，基建投資增速來到年內新低，至於房地產投資增速則是出現17年以來的首次回落。

中國5月份房價上漲小幅放緩，5月份中國70個大中城市新建住宅平均價格較4月份上漲0.7%。6月以來，需求、生產各個面向有好也有慢，意味著短期經濟仍表現持穩。

在政策面，今年財政端仍將維持力道，並將見到減稅與擴充基礎建設兩方面雙管齊下，維持積極態度以因應房產冷卻及車市降溫下的經濟下行風險。

中國國家主席習近平與美國總統川普的會談雖未達成多項具體共識，但就貿易政策走向上，至少已可確保短期不致出現衝突，將以開放美國服務業及增加美國出口為初步努力方向。

在全球經濟活動復甦預期下，今年中國出口有機會回復正成長。匯率部分，預期人民幣匯率短期壓力不大；預期近期中國央行針對中間價機制進行適度調整以更貼近相對一籃子貨幣變化，5月份外匯存底持續出現回升，資本外流壓力相對2016上半年明顯有所改善。

現階段，A股市場融資水位在經歷修正後，已回到2014年低水位的8500億人民幣上下，近期解禁新規頒佈，第三季大額解禁衝擊將趨緩，惟資金面偏緊對於行情推升仍有抑制。就評價面而言，A股與H股均低於長期平均。

整體而言，A股一旦納入MSCI指數體系，長期對國際市場影響帶來的意義將大於短期資金流入影響，中國股市將更具投資價值。若依照新納入組成份子進行比對 消費相關族群受惠幅度可望較大。