近期美股三大指數表現震盪，影響NBI生技指數近期表現，然而，今年以來，美國FDA核准新藥的速度已經超過歷史均值，且目前企業對於川普稅改有所期待，推升生技指數表現。根據彭博資訊統計至8月22日，NBI生技指數近一日上漲近2%，今年以來累積漲幅為17.66%。安聯8月《生技觀測指數》位於8分晴天區，基本面、技術面與資金面均為正向看法。

安聯《生技觀測指數》自2013年8月推出，從三大面向、五大指標等短、中、長期角度觀測生技產業投資前景，總分最高10分，每月發布觀測結果並以晴雨表反應投資前景。觀察8月以來，資金流出比例打底，技術面為多頭排列，因此8月生技觀測指數由9分微幅下降至8分，基本面仍維持穩健正向。

安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，暑假為生技傳統淡季，審藥的速度較慢、醫學研討會與新藥發表也相對冷清。然而，第二季生技產業財報多數表現優於預期，甚至有部分公司上調財測，顯示基本面保持穩健、長期成長趨勢未變，有助支撐盤勢。

醫療改革部分，許志偉表示，七月底，美國參議院表決開始初審醫改案，但共和黨內部意見分歧，希望能夠減緩醫療預算的銳減，目前相關議題受到阻礙，因此產業將目光轉向稅改。他表示，多數大型生技公司在海外的現金部位高，預期在匯回美國之後，可望對於產業有所推升，亦可望提高企業併購意願。

在新藥審核部分，許志偉表示，美國食品藥物管理局(FDA)年初以來已審過28顆新藥，不但高於均值，也可望超越去年整年核准的29件。他表示，近期包含Abbvie與Gilead的C肝新藥、Puma Bio的乳癌藥等，都對市場有正面挹注，他認為，可期待大型股新藥開發及銷售反彈。

就評價面來看，許志偉表示，目前生技產業的本益比約在15至17倍間，距離10年高點25倍還有很大空間。且生技類股今年已經逐漸擺脫藥價議題的干擾，投資信心回穩。展望後市，他認為，可留意的包含海外新藥專利保護的延長、遞減低收入戶藥價折扣340B、CRISPR和免疫學癌症療法發展。目前看好大型與中型生技公司。在議題部分，建議留意癌症(免疫學)、類風濕性關節炎、肝炎、眼科疾病等，透過持續定期定額或逢回分批投資，參與生技產業的成長機會。

基本面穩健 但短線受市場氛圍影響

資料來源：安聯投信，2017/8

生技產業晴雨表定義

資料來源：安聯投信整理 1.新藥通過以2000年以後開始統計，因基因圖譜定序完成，生技藥物開始發展。 2.企業併購平均以金融海嘯後開始統計，因專利斷崖引發併購潮為金融海嘯後逐漸發酵。 3.本益比以占指數權重最高4檔大型生技股Amgen、Biogen Idec、Gilead、Celgene為觀察重點，中小型生技股主要觀察新藥臨床數據與新藥上市審核狀況；預估本益比為預估未來4季獲利本益比；長期平均計算期間為2005/08~2017/6。