資料來源：美銀美林、EPFR截至2018/5/23；單位：億美元

安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，，中美貿易戰停戰，市場對通膨預期下滑，加上川普宣布取消川金會，市場對地緣政治擔憂再起並帶動避險買盤，美國10年期公債殖利率自高點回落，單周下滑12個基本點收在2.93%，跌破3%關卡。

歐元區5月消費者信心指數不如市場預期，加上川普發言造成歐洲股市震盪，德國10年期公債殖利率單周下滑17個基本點至0.41%。

投資級債部分，許家豪表示，全球投資級公司債前周上漲0.58%，其中美國投資級債上漲0.77%；歐洲投資級債則小漲0.20%。在利差部分，美國利差擴大1個基本點，歐洲利差則擴大10個基本點。在金融債部分，美國投資級金融債上漲0.56%，歐洲投資級金融債則持平，表現均遜於大盤走勢。

許家豪表示，公債殖利率自3.1%回落至3%以下，吸引資金流入短債共11.6億美元，佔整體淨流入7成。長天期債淨流入5.2億美元，較前周10.8億美元明顯減少。值得留意的是，歐洲投資級債利差大幅上揚，若加上美元兌歐元避險操作將獲得額外利差收益，評價面具吸引力。

在高收益債方面，許家豪表示，俄羅斯暗示可能逐步取消歷史性的減產行動，加上美國原油庫存不減反增，導致原油從3年高點回落，創下2周以來最大跌幅，全球高收益債利差也隨著美國公債殖利率下滑而整周放寬15點至360點，指數整周下跌0.07%。美高收下跌0.02%，歐高收則下跌0.47%。在不同評級部分，BB級利差放寬14點，B級利差放寬12點，CCC級利差放寬9點，越低評級的債券利差放寬幅度反而較小。

許家豪表示，目前高收益債的違約率維持低檔，預估全年區間約在2-2.5%，仍低於長期平均值4%，仍是長期相對低點。就利差來看，他表示，比較美高收與全高收利差，美高收相對具備投資價值。

在新興債部分，許家豪表示，美國公債殖利率回落至3%以下，加上市場對於新興市場債的悲觀情緒有所緩解，資金流出幅度持續降溫，帶動新興市場整周上漲0.29%，終止連續第五周下跌。在債種方面，美元計價主權債單周放寬5個基準點，反彈0.66%，使今年以來的跌幅收斂至4%以內；美元計價公司債則上漲0.34%，利差放寬6個基準點。

許家豪表示，受到美元走強影響，近期新興市場公債籌碼面出現鬆動，然就基本面來看，新興市場國家仍然持續向上，籌碼面鬆動僅受短期的市場影響。且新興市場強勢貨幣公債評價修正後，也提升其投資價值。他表示，新興市場債利差已是2005年以來首次放寬到接近高收益債的水準，就價值面來說明顯過於低估，因此建議投資人仍可掌握機會逢低佈局以價值面較具吸引力的區域或國家為主。他也表示，阿根廷債務問題預估外溢效應不高。

整體配置上，許家豪表示，儘管短線美元出現反彈，但仍認為美元受到雙赤字拖累，難以擺脫弱勢結構，將調整美股與美債避險部位，以因應信用與利率風險。整體而言，在市場修正過後，利差已逐漸增加，在經濟轉佳有利企業體質改善，加上信用債收益率較高，利率風險緩衝空間逐漸加大，將伺機回補具利差優勢的信用債。