資料來源：美銀美林、EPFR截至2018/6/13；單位：億美元

安聯四季豐收債券組合基金（本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金）經理人許家豪表示，聯邦公開市場委員會(FOMC)6月會議後宣布升息一碼，並暗示年底前將再升息二次，惟長期利率目標維持在2.9%不變。市場反應良好，美國10年期公債殖利率上揚後回落，單周微升2個基本點收在2.94%。

歐洲央行宣布，2018年10-12月的購債規模縮減至每月150億歐元，直到今年年底結束購債計畫，而基準利率將維持在0%至少到2019年夏天。市場解讀歐洲央行鴿派退場，德10年債殖利率單周下滑5個基本點收在0.43%。

投資級債部分，許家豪表示，全球投資級公司債當周上漲0.14%，其中美國投資級債微跌0.02%；歐洲投資級債則上漲0.41%。在利差部分，美國利差持平不變，歐洲利差則收斂4個基本點。

許家豪表示，美國聯準會與歐洲央行接連召開政策會議確立利率政策方向，短期利率風險的不確定性減少，使得美國境外投資人買盤再度活絡，其中仍以短天期券較受青睞，資金淨流入由前周5.2億美元增加至9.4億美元。

在高收益債方面，安聯收益成長多重資產基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人林素萍表示，美國政府報告顯示，國內原油和成品油庫存大幅下降，加上伊朗認為OPEC將堅持限制供應的協議，因為全球市場不需要更多的原油，帶動上周原油走強。激勵全球高收益債整周上漲0.26%，利差收斂8點至360點。美高收上漲0.40%，歐高收上漲0.21%。在不同評級部分，BB級利差收斂7點，B級利差收斂16點，CCC級利差收斂25點，不分評級同步有相當明顯的收斂。

林素萍表示，觀察美國銀行放款標準與高收益債券違約率，2018年5月份高收益債違約率為2.3%，違約率仍舊維持低檔，目前銀行放款標準仍偏向寬鬆，下半年高收債違約率仍將在相對低檔，預估2018年違約率落在2-2.5%區間，仍低於長期平均水準(4%)。而美銀美林認為，高收益債目前利差水準仍具投資價值，且未來12個月違約率僅有3.25%左右，仍是長期相對低點，因此持續看好高收益債。

在評級方面，林素萍表示，雖然CCC級債的Beta性質較高，但CCC級與BB級債的利差已經來到435點，距離2011年與2014年最低點的400點已經相當接近，因此以風險與報酬的觀點來看，建議減碼CCC級債券，並加碼BB級債。

在新興債部分，許家豪表示，聯準會升息一碼，土耳其與阿根廷匯市走弱，市場擔憂央行將再次升息阻貶，導致兩國公債利差大幅放寬，土耳其公債利差放寬24點，阿根廷公債利差放寬51點，影響新興市場債整體表現，新興債利差放寬4點，指數下跌0.30%。在債種方面，新興主權債下跌0.55%，利差放寬7點；新興企業債下跌0.04%，利差持平。

許家豪表示，美國升息引發市場對阿根廷與土耳其貨幣政策的緊縮預期，連帶影響整體新興市場債的走勢，但匯豐認為，與2013年相比，多數新興國家有更穩健的基本面，較低的通膨水準、較低的雙赤字與較高的外匯存底，受到外在事件影響的衝擊也未必需要大幅升息以因應。

此外，許家豪表示，截至6月14日為止，摩根大通全球新興主權債最差殖利率已突破6.5%，高於全球高收益債的5.6%，若以長期投資的觀點來看，新興債信評與殖利率都優於高收益債，具有一定程度的投資價值。

整體配置上，許家豪表示，聯準會本次升息已經是市場共識，由於並未大幅提高長期利率水準，因此利率風險仍低。配置上，考量全球景氣維持擴張，加上中美貿易協商與歐洲政治風險稍歇，市場信心略為回穩，且信用債在修正後收益率已逐漸回到合理區間，故將回補具利差優勢的信用債，採取均衡佈局，保持多元信用債配置，同時增持可轉債以降低利率敏感度。