美國聯準會（Fed）大致上已達成其充分就業與穩定物價的目標，收益投資進入高原期，觀察全球綜合債的到期殖利率、存續期，相較20年前，當前收益漸漸降低、存續期增，法人指出，投資人與其讓收益停滯，著眼於波動風險，不妨將短年期高收益債視為「新核心資產」。

安聯投信指出，以目前投資人的收益需求而言，市場主流的全球高收益債、新興市場債波動風險漸增，而政府公債利率風險太高，短債收益率又太低，綜而論之，「短年期高收益債」堪稱現階段獲取收益的最佳路徑。

安聯美國短年期高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人謝佳伶分析，當市場利率走揚，將降低債券吸引力，進而壓抑資產價格；而今，Fed進入升息下半場，也就是利率來到2%以上，殖利率曲線平坦化，投資短債的收益已經跟長債非常接近，卻可以大幅減少天期這個不確定性。

謝佳伶提醒，投資者應預期Fed將使短期利率保持在目前的偏中性水準，而非過度傾向鴿派，此水準將成為美國公債殖利率曲線的定錨點，特別是對曲線長端的利率定錨；但投資人也需留意：Fed在中期將持續觀察經濟數據變化，並對所有政策選項持開放態度。

謝佳伶認為，美國經濟仍具彈性且高於其潛在成長力道，最近發布新增非農就業人口三個月平均數為18萬人，雖表現不如部分市場人士預期，但與薪資的持續增長趨勢仍相符；值得注意的是，全球經濟繼續放緩，特別是在中國、歐洲，Fed已將這些「逆流」視為政策影響因子，並密切關注全球經濟成長趨勢，投資人擁抱收益時，除了追求高收益機會，更宜考量風險，以免掌握了票息收入，卻因為價格波動而衝擊總報酬。

附圖：全球收益投資版塊可望轉移至短年期、高收益

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