事件說明

• 昨日(10/30)美國聯邦公開操作委員會(FOMC，聯準會)決議調降聯邦基金利率一碼至1.50%至1.75%，為聯準會繼7月降息以來之第三次降息。

• 由於消息符合市場預期，且聯準會對市場措辭正向，美股三大指數皆以漲作收，S&P500指數與NASDAQ指數上漲0.33%，美10年期公債殖利率則收在1.78%。

事件評析

此次的會後聲明與9月相比差異如下：

• 9月：企業固定投資與出口出現減弱；10月：企業固定投資和出口依然疲軟

• 9月：將採取適當措施來維持經濟擴張，使就業市場保持強勁、促使通膨接近 2% 的對稱性目標；10月：將倚賴經濟數據思考未來聯邦基金利率目標範圍之路徑。

10月會後聲明主要的關鍵在於取消了「採取適當措施」的措辭，以及近期經濟數據走緩，但聯準會依然維持「經濟活動以溫和的速度成長，近幾個月平均就業成長穩健，失業率仍然在低位」的觀點。

以上論調顯示聯準會對美國經濟現況仍是偏正向態度，且暗示降息循環可能暫停。

• 聯準會主席鮑威爾也在記者會表示，美中貿易戰與英國脫歐風險有所下降，目前貨幣政策也處於適當水準，經濟局勢也符合聯準會的展望。

投資建議：

• 儘管目前利率看似已達今年目標水準，但考量貿易不確定性仍持續、全球經濟動能減緩，仍有利於債券資產，投資人可以 ：

1. 以複合債作為債券核心配置，除了分散風險外，也不漏接任何投資機會。
2. 希望降低波動的投資人，可以考慮降低存續期間，降低利率風險，以強化收息為主，例如多元信用債券，或是短天期高收益債，善用其相對抗震的特性，在週期中後段的震盪中降波動、尋收益。

• 此外，聯準會對未來經濟仍是審慎樂觀的態度，投資人亦須保留風險性資產部位 ：

1. 以兼具收益與成長特質的多重資產作為核心配置長期持有，發揮對股市跟漲抗跌的效果，不放棄任何機會。
2. 美國經濟表現仍佳、仍是經濟成長的火車頭、並支撐美元維持高檔，建議多重資產的核心部位可以以美元強資產為主。
3. 保留部分現金，若股市出現較大的拉回，可以適度逢低佈局，分批買進，特別是留意成長型股票，或是新興市場，如亞股(台股、中國)、亞債的機會。

基金策略：

安聯四季豐收債券組合基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) / 安聯四季回報債券組合基金(基金之配息來源可能為本金)

• 目前基金維持彈性現金比重以因應市場波動，並配置部分利率型債種如投資級債與公債，可望受惠經濟放緩、利率溫和下行的環境。

• 聯準會利率政策保持中立彈性，風險性資產如股市與高收債則回歸基本面，在高收債配置上維持審慎與精選；此外，在市場震盪時美元相對抗震，配置上相對偏好美元債，以期降低投組波動。

安聯美國短年期高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

• 本基金投資團隊之目標以保護優先，同時瞄準收益機會。在公司挑選上偏好低景氣循環的公司，也就是深度發掘較不受景氣起伏、且體質穩健的企業，例如居家安全系統、工具設備租賃等支援服務業，以及無線通訊等電信服務等，這些產業儘管遇到5月初貿易戰升溫、7月聯準會政策調整等事件，仍可望相對抗震並同時創造收益。

安聯多元信用債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

• 目前存續期間仍控制在2-4年之間，不特別對利率走勢做太大的押注，預期主要報酬仍以企業債的利差為主。金融債部位以高優先清償債為優先，降低信用風險；非金融債則持續集中在短存續期的債券。信評分佈方面，集中在BBB~BB級，以較佳的長期風險報酬比為目標，並減碼CCC級債。另外配合股市震盪，伺機放空股票指數期貨以作為投資組合避險。

安聯收益成長基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 與安聯收益成長多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

• 去年至今三大資產組合持續發揮跟漲抗跌的特性。美國基本面仍保持良好態勢，儘管短期波動，但分散資產及跟漲抗跌相對是投資人進可攻退可守的選擇之一。

• 企業獲利仍是須密切觀察的關鍵，且明年獲利成長可望高於今年，帶動資產表現。

• 基金掩護性買權約為25%至50%區間，若波動加大將伺機增加部位，以受惠震盪市場推升權利金的收益。

安聯中國策略基金／中華新思路基金

• 市場情緒有所改善，但後續仍有變數，預期企業持續尋找解決方案，對獲利及股市干擾中長期將逐漸鈍化，而近期政治局會議重提六個穩，財政政策將持續加力，去槓桿節奏進一步放慢，亦有助於提升信心。後續觀察終端需求狀況，惟個別產業/公司表現或有不同，需密切觀察，此外，預期中國官方仍可望有包括人行降準、減稅降費、資本市場開放、消費刺激等政策釋出，以穩定市場。

安聯台股系列基金(台灣科技、台灣大壩、台灣智慧)

• 短期難料、聚焦長期，長期持續看好包括5G/AI/車用電子/雲端伺服器/速度提升/物聯網等成長趨勢，並關注貿易戰的影響與發展適時調整。2019年總體經濟成長趨緩、後續央行立場與動向亦值得追蹤留意。

安聯四季成長組合基金

• 基金目標為掌握市場輪動的主動配置以發掘上漲契機，近期配置仍以基本面較佳的美股為主，歐股與新興市場部位則視美中貿易發展和市場信心變化調整，並增加收息部位，期望能達到降低波動的效果。