資料來源：美銀美林、EPFR截至2020/6/10；單位：億美元

安聯投信指出，在疫情連續數周於歐美地區趨緩後，上周充新出現對第二波疫情蔓延的擔憂。與此同時，聯準會在最新的公開決策委員會中，決議將政策利率維持於0-0.25%，並同時維持未來一段時間的購債水平，市場解讀為對經濟展望轉趨謹慎，且未加大寬鬆力道，風險情緒轉趨保守。

觀察主要市場債券，風險性債券上周都出現落，包括美國、歐洲及全球高收益債指數等上周多有1%左右跌幅；而避險資產如全球政府債券指數、美國投資級債等則是小幅走揚反映了略為降溫的市場情緒。

安聯美國短年期高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示，回顧今年3、4月疫情於多數國家相對嚴重時，市場對於部分企業所發債券違約率較為擔心，其中又以高收益債發債企業為主。後來在各國政府陸續祭出大規模紓困措施後，企業營運狀況獲得緩解。進一步分析可能影響違約率的高低，謝佳伶表示可從包括流動性、籌資應用以及終端需求等三個層面來觀察。

謝佳伶指出，以美國為例，市場一度於3月底出現的流動性緊縮，在聯準會推出無限QE以及貸款政策後，現已明顯得到舒緩；在籌資應用，也就是企業發債籌得的資金運用的方面，則從企業今年的資本支出相對保守，可看出暫無疑慮；最後在終端需求方面，隨著歐美各國陸續解封以及重啟經濟，許多需求指標也陸續出現回升。

謝佳伶表示，從上述三層面可發現，目前市場違約率應暫無大幅上升風險。此外，聯準會在這次危機中也採取了一個過去少見的措施─購買企業債，有望對企業提供一定支撐，故對企業來說，既使近期獲利受到疫情衝擊表現不佳，但若流整體動性與資產負債表仍維持穩健，違約率便不致於大幅上升。

謝佳伶指出，進一步分析，可發現上述的寬鬆及貸款優惠等政策支撐，又以美國政府所推出者，在全球經濟體中力道與規模最為強勁，加上美國在全球中相對穩健的經濟基本面，若可在投資相關資產時聚焦評級較高（B、BB級）、存續期較短（2年左右）、屬於低景氣循環產業美國企業所發高收益債，有望在獲得高收益債明顯優於公債等避險資產的收益同時，降低來自於違約、利率變化等變數帶來的風險。

謝佳伶表示，從實際數據來看，自2008年中（金融海嘯前市場高點）至今年第一季以來，存續期1-3年、評級平均為BB級的美國短年期高收益債指數整體漲幅接近全球高收益債指數的95%，但在全高收出現下跌時，美短高平均跌幅僅約有全高收的1/3，顯示美短高在提供資產下檔保護時，仍未犧牲投資人追求的成長性與報酬，風險報酬比CP值佳。