資料來源：美銀美林、EPFR截至2020/6/17；單位：億美元

安聯投信指出，聯準會上周宣布將開始購買個別企業債以加碼刺激流動性，激勵風險性資產表現，然而後續卻因在美國部分州別陸續傳出單日確診人數新高消息，市場對可能爆發下一波疫情的擔憂提高，風險性資產波動開始浮現。

觀察實際表現，風險性債券如美國及歐洲高收益債券指數上周雖小幅收紅，但單周漲幅多較周間高點降溫，但仍優於新興市場債券指數表現，顯示投資人在追求風險資產的同時，仍偏好已開發市場者，以在追求成長契機時，仍在相關風險上有所控管。

安聯美國短年期高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示，自各國央行藉由各式政策工具為市場注入大量資金後，全球市場持續自3月底波段低點中回升。以美股為例，除道瓊及標普500指數在本季以來都已上漲20%上下，以科技股為主的那斯達克及費半指數漲幅更是來到30%左右，市場整體信心明顯較第一季末持續回升。

謝佳伶表示，雖市場信心與經濟重啟在過去兩三個月內持續朝正面發展，但隨著疫情近來在部分國家似乎出現回升跡象，風險市場震盪開始加劇。對不少投資人來說，現在投資一方面希望不要錯過風險性資產後續的成長契機，但又擔心市場是否要開始面對過去此段大幅度回彈的了解賣壓，進場面臨追高殺低窘境，此時該選擇何種資產，與何時是理想進場點，都成為難以判斷的議題。

謝佳伶表示，雖被歸類為為風險性債券，但高收益債因其債券本性，與股票相比波動仍較為溫和，加上具有較公債及投資級債更具吸引力的票息，高收益債既有望受惠風險情緒轉佳成長，也有債息提供穩定現金流，成為許多投資人此時在risk on及risk off兩種極端風險取向中，較為平衡資產選擇之一。

謝佳伶表示，在各式高收益債資產中，新興市場因發債企業規模多偏小、政府可紓困規模有限之故，潛在風險不可不防；而全球市場皆有參與的全高收雖相對較為平衡，但在不確定性仍在的狀況下，仍可能多少受到新興市場部位的影響。相較之下，美國高收益債因具有成熟市場較穩健的特性，但又有高於多數已進入負利率範圍的已開發歐洲地區高收益債的票息，值得投資人關注。

在美國高收益債市中，謝佳伶建議可進一步聚焦存續期較短且評及偏高的債種。主要是因為現下疫情因素未從根本解除，市場仍不時受到衝擊上下震盪，反應市場風險情緒的美國10年期公債殖利率自年初以來也在0.4%及1%間大幅波動，而存續期越長的債種，受到此一利率風險的影響也越大；存續期越短，則反之越可有效控管利率風險。

謝佳伶指出，從實際數據來看，在2008年中金融海嘯前股市高點，至今年5月底新冠肺炎影響市場已一段時日的期間，美銀美林0-5年較高評等（BB-B）的美高收債券指數在任一月份後3個月內創下新高機率達到約86%，遠高於美銀美林全高收債券指數的62.2%；若在任一月底參與上述美短高市場後1年，正報酬機率約有九成，年化報酬則接近8%，持有2年時正報酬機率更來到95%以上，顯示對投資人來說，布局美短高除中長期勝率高外，也較不需要擔心進場時機，對擔心擇時進場的投資人來說，為相對省心且穩健的選擇。