資料來源：美銀美林、EPFR截至2020/6/24；單位：億美元

安聯投信指出，新冠肺炎疫情在美國南部出現再起之勢，包括加州、佛州及德州近來紛紛創下單日確診數新高紀錄，州政府決定暫緩進行中的經濟重啟計畫，市場對疫情擔憂提高，風險性債券面臨賣壓。觀察上周債券市場，風險性債券如全球高收益債券指數上周單周下跌約0.83%，避險資產包括全球與美國政府債券則反向走揚，反應了市場此時略為提高的避險情緒。

安聯美國短年期高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝佳伶表示，隨著疫情近來在包括美、中在內等國出現復燃跡象，原本受惠於過去一個月以來經濟重啟進度激勵的市場再次受到衝擊，反應市場情緒的VIX波動指數在24日單日出現超過7%漲幅，在過去兩周以來的相對高點35-36之間徘徊，短期間內市場波動可能難息。

謝佳伶指出，與避險資產相較，風險性資產在VIX指數走升時往往會出現較大震盪，然而在風險性資產，可發現美國短年期高收益債於過去20年期間，每當在VIX指數升破中長期平均值（約20）時，除了平均報酬率優於股票資產指標標普500指數以及同為高收益債的全球高收益債外，同期間內的平均年化波動度更僅有標普500的四分之一以及全高收的二分之一，顯示在市場震盪時期，美短高有望在承受每單位風險時，提供投資人更佳的報酬。

謝佳伶進一步指出，從息收角度來看，隨著美國聯準會在3月為刺激資本市場將聯邦基金利率降至趨近於零後，選擇進入公債等避險資產的資金雖可緩解波動，但可從中獲得的息收報酬也明顯受到壓抑，甚至可能低於通膨的平均年增率，進而影響整體資產收益。

對此謝佳伶表示，在市場動盪時期除了僅僅追求降低波動度外，也應注意投資標的能提供的風險調整後報酬。根據過去經驗指出，美國短年期高收益債因發債的美國企業受到政府紓困政策大力支持體質相對穩健，以及較短存續期（2年）受到市場利率波動相對較小的優勢，在能提供明顯優於公債的票息的同時，於過去20年間的長期年化波動度也極接近以投資級債為例的優質低波動債券，成為波動時期的投資優選之一。