(安聯目標多元入息基金(基金之配息來源可能為本金)預定經理人許家豪)  

「負利率」無疑是今年投資市場的關鍵字。  

長遠來看，負利率的政策任務願景很明顯，一方面要擴大消費，刺激經濟；另一方面則是要降低企業融資成本活絡市場，拉動就業，讓推出此政策的區域或國家，能夠早日走出經濟衰退霧霾。

負利率的政策面很豐盛、很美好，但現實面卻仍舊骨感，迄今全球景氣表現依舊錯綜，負利率政策真得能拉動經濟嗎？  

回頭檢視過去幾年已經開始實施負利率政策的區域或國家，效益是否浮現？經濟是否改善？仍待時間去驗證；不過，國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德最近為負利率政策所下的註解，卻提供了投資人一個可以思考的新方向。  

拉加德指出，「如果我們沒有負利率，今天的世界會更糟，因為通貨膨脹、經濟成長可能都會比現在低。」、「在目前的情況，實施負利率是件好事。」歐洲和日本的負利率有助支撐全球經濟成長和物價上漲。不過實施負利率的結果是，金融業可能需要推出新的商業模式。  

拉加德還說，負利率是相當新的經濟工具，需要更多時間評估其所帶來的利弊。看看此舉是否能開啟過程，來挹注信用進入經濟、改變人們行為模式、改變銀行策略。「它對經濟可能有益，或許不是永遠，但至少是一段時間。」  

既然負利率已被賦予了支撐經濟向上的重責大任，投資人與其過度擔憂，政策究竟起不起的了作用，倒不如改用積極正面的心態看待，選對策略、挑對工具，主動擁抱它，抓緊政策節奏，即便在當前許多公債利率已相繼轉為負的大環境下，仍有許多收益管道和投資機會可尋。  

回到現實面，當前全球經濟持續不平衡：美國製造業庫存持續去化，景氣有望溫和成長；歐、日景氣放緩，但寬鬆貨幣政策可望支撐經濟表現；商品原物料價格反彈加上貨幣升值；新興市場短線強勢；新興亞洲具備穩健經濟體質，加上政府政策偏向正面，經濟相對較佳。  

儘管全球復甦步調不一，但聯準會近期發表鴿派言論，加上歐洲央行擴大寬鬆貨幣政策，全球資金充沛，仍有利市場信心面持續維持正向。  

策略上，面對收益管道來源出現變化，我認為，投資人必須改以多元入息目標策略為投資主軸，多方佈局入息資產，另覓收益管道，補其不足，才能降低波動度、提高對於收益的掌握度，以因應新一代收益需求趨勢的來臨。因為唯有拓寬收益來源的管道，才有機會把「收益」墊高；底子厚實了，也才有實力迎戰負利率環境下高波動的市場，「進可攻、退可守」。  

除此之外，主動管理策略也被視為是有效幫助投資「攻守靈活」的重要關鍵之一；例如多頭時期，投資單一債券不需繁複操作，即可獲取收益與資本利得。但隨著市場詭譎多變，股匯債市變動加劇，高息資產必須隨市況動態調整，適時轉換資產與區域，才能有效降低波動度，強化下檔保護力。