(安聯目標多元入息基金(基金之配息來源可能為本金)預定經理人許家豪)  

自從2月中旬開始，受惠油價反彈，全球市場對於風險性的胃納量升高，風險性資產也啟動了一輪氣勢如虹的反彈，且漲勢一路延續到整個3月。

從過去歷史經驗來看，通常風險性資產和安全性資產的價格走勢應該是呈現反向的。不過，若細究這一輪反彈行情，相較於以往最大不同之處，就在於此次全球資金板塊的挪移似乎並未讓那些相對保守穩健的資產價格出現大幅走跌。  

換言之，這種市場擔憂情緒與全球股市、新興市場上漲同時並存的罕見現象，其實格外值得再進一步做探討。  

首先，上述這種現象透露出，市場反彈固然令部分投資人感到興奮，但同時間，即使面對油價大幅反彈，新興市場大漲，但因為市場上幾個較大的變數仍然存在，以及在市場大幅反彈後，基本面能否跟上、支撐此一行情表現則仍然是一個問號，投資人對於後市仍持保留觀望、邊走邊看的態度。  

除了油價變化這個變數之外，另一個主要持續干擾市場投資情緒的變數，還是聚焦在美國聯準會的升息步調，也就是近來聯準會主席葉倫與部分聯準會高層官員對於今年升息看法的歧見上。  

由於時序上進入第二季，距離聯準會4月26-27日召開政策會議之前，還有大半個月，在這段政策空窗期，相信市場會開始變得緊張，尤其是在全球股市和新興市場已經上漲一輪之後。  

以亞洲市場為例，多數亞洲股市3月都以漲勢作收，在經歷了2016年開年的動蕩局面後收復部分失地，但許多投資人還是在擔心市場可能會再度出現劇烈波動。其他變數還有：即將陸續公布的企業盈利數據表現好壞、全球經濟體成長步調的不確定性，以及英國是否脫歐的議題。以亞洲市場為例，多數亞洲股市3月都以漲勢作收，在經歷了2016年開年的動蕩局面後收復部分失地，但許多投資人還是在擔心市場可能會再度出現劇烈波動。其他變數還有：即將陸續公布的企業盈利數據表現好壞、全球經濟體成長步調的不確定性，以及英國是否脫歐的議題。  

今年以來，全球市場在經歷年初油價重挫、人民幣貶值、全球股債皆墨，市場信心已隨著利空訊息消弭逐步回升，風險胃納度也隨之提升，推升風險性資產走揚。油價上漲一定程度上平復了這些擔憂，大宗商品相關資產和通膨相關資產價格也隨之上揚。  

以亞洲股市為例，上證指數3月上漲了11.8%，日經指數上漲4.6%，東南亞許多規模較小的股市第一季度大漲，如泰國和印度尼西亞股市分別上揚9.3%和5.5%。雖然多數亞洲股市在3月份都以漲勢作收，在經歷了2016年開年的動蕩局面後收復部分失地，但市場可能會再度出現劇烈波動的擔憂並未就此消失。  

根據過去歷史經驗顯示，目標入息資產因為有收益收入，在市場震盪向上的多頭時期，可以提供投資人相對安穩追求成長機會、同時又有收益做為「基底」的保護機制；但在市場往下或是起伏較大時，收益收入往往又可望強化下檔保護機制，緩和市場震盪時對於投資組合的影響。  

有鑑於全球經濟仍以緩步力道復甦，加上低利率環境，預期目前主要國家央行仍將會以積極政策刺激經濟成長，但也因為積極的刺激政策勢必會將加劇市場波動程度，故在策略上，投資人宜避免單一資產，改以瞄準目標入息資產，多元布局，如此才能適度分散風險，並且拓展廣納收益率良好、體質佳的高息資產，豐富收益來源的投資機會，以解決收益率下滑的問題。