【基金快訊】每月掌握經理人關鍵報告-安聯收益成長基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

2018/12/26

簡述

市場連續2個月震盪，但美國經濟與企業獲利仍將維持成長態勢至2019年，且企業投資動能仍強，可望帶動股東權益報酬率，目前也尚未觀察到經濟面臨衰退或是嚴重下檔風險的訊號。

安聯收益成長基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

11月績效表現來源

市場走向分析：風險性資產表現不一，先前抗跌的高收益債未能走揚，成長股漲幅落後，反映投資人仍擔心全球景氣走緩、貿易爭端、脫歐與油價下跌等因素，惟期中選舉符合市場預期，並未帶來太大波動。
成長股部位：基金減碼某間營收下降的知名手機製造商帶來正貢獻，且針對半導體的選股亦有正面助益。
可轉債部位：基金將科技持股由硬體商轉向軟體商帶來正面表現，惟某間媒體持股雖獲利優於預期，但股價表現卻相對疲弱而帶來負貢獻。
高收益債部位：基金持有較高評級的BB級與B級債帶來相當大的正貢獻，針對能源產業的減碼與選股亦在油價下跌的局面中表現相對抗跌。

市場展望&後續調整方向

整體看法：市場連續2個月震盪，但美國經濟與企業獲利仍將維持成長態勢至2019年，且企業投資動能仍強，可望帶動股東權益報酬率，目前也尚未觀察到經濟面臨衰退或是嚴重下檔風險的訊號。
股市：價值面大幅回落，但獲利展望仍佳，因此仍正面看待。
可轉債：今年以來新發債破500億美元，可提供更多風險報酬較佳的標的。
高收益債：違約率至2019年可望維持低檔，企業體質穩健也能使價格持穩。
調整方向：成長股部位於11月暫無調整，掩護性賣權則配合股市波動度回落而調降。可轉債買進新發行的營建服務、家用品網路零售商、醫療器材與生技標的，並賣出某間漲多的製藥公司。高收益債部位買進製藥、汽車出租與製紙產業的標的，並減碼對景氣循環較為敏感的債券。

黃金比例投資3大資產　具有3大特色

資料來源：資料來源：安聯投信整理，2018/12。基金具有靈活選擇權操作機制，選擇權操作採賣出選擇權，為『Covered Call』策略，是指『有現股保護』的買權操作，透過賣出買權的同時投資現股（例如：持有A股票並對A股票進行賣出買權之策略），選擇權策略為靈活操作，策略比重範圍為股票比重之0%~70%間。*強資產為基本面穩固、長期趨勢向上與受主流貨幣支持的標的，如美國資產。若強資產搭配跟漲抗跌的策略，在跟漲抗跌不斷累積之下，可望得到比單純投資於強資產更強的走勢與效果。

安聯收益成長基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 淨值走勢圖