何謂收益成長策略？

• 以美國成長股、美國可轉債、美國高收益債三大資產，各1/3的比例進行搭配，期望能對純股票投資達到跟漲、抗跌，以及收益來源多元化的效果。

Q1：未來續升息機會不大，收益成長策略配息能否維持？

• 安聯環球系列基金投資組合(基礎級別)的預期配息水準每半年檢視一次，由配息委員經謹慎的流程決定，依據三大方向決定配息水準，包括：適當性（配息金額須有具體總經數據或會計計算為依據）、穩定性（長期且可行的固定金額配息目標）、持續性（不應持續地侵蝕本金）。因此在配息方面會考量市場狀況及不會長期侵蝕本金而進行決定。本次的配息檢視結果，預計在3月初會有較明確的方向。

Q2：股票配置調整速度快嗎？選擇權目前維持多少？

• 收益成長策略的選股仍是由下而上為主，主要是挑選長期獲利可望超乎預期，或是信用品質可望改善、以及能見度較佳的公司，因此不太會因為短期事件面或信心面的影響而對持股有很大的調整。
• 但若總經層面的消息開始影響個別企業的長期營運展望，就會影響我們對手中持股的評價，並可能因此做出調整。
• 選擇權部位我們會視市場波動情況做調整，長期大多維持在股票25%-50%的區間，在2018年2月與第四季市場較為震盪時，有拉高至50%左右，但原則上不會超過現股比重的70%。

Q3：殖利率反轉對市場可能有什麼樣的影響？

• 就過去經驗來看，殖利率反轉與經濟衰退具有高度相關性，但還是跟每個階段的時空背景有關。
• 目前我們所觀察到的僅是經濟成長走緩，就算殖利率出現反轉現象，在聯準會相對彈性的政策調整方向下，要面臨衰退的機率仍相對有限。

Q4：收益成長策略若面臨市場全面下跌，還能如何調整？

• 收益成長策略結合可轉債、高收益債與成長股，本身多元資產的組合已是第一層的分散風險。
• 空頭情況下，可轉債與高收益債將會相對抗跌，且殖利率走升，提供更佳的下檔保護。市場波動增溫的情況下，選擇權部位與隱含選擇權價值的可轉債皆可同步受惠。
• 在選股方面，投資團隊亦相信長期獲利超乎預期、信用品質改善或能見度較高的公司，在市場下跌時也能有相對較佳的表現。
• 收益成長策略所提供的配息選擇，在長期投資下亦能實現固定獲利了結的效果，降低長期投資波動。

為何透過收益成長策略參與市場

• 多元收益來源：包含股債息、資本利得與掩護性賣權收益。
• 標的分散：前5大持股每檔比重僅1%，遠低於權值股的5%以上，分散風險效果較佳。
• 進可攻退可守：可轉債與高收益債相對股票跟漲抗跌，使收益成長策略在去年Q4的跌幅約為股票7成，但今年以來截至1/23則跟漲股票約8成5。
• 化波動為助力：可轉債與掩護性買權皆能受惠於VIX走升而使價值增加。