安聯中國策略基金、安聯中華新思路基金

【事件說明】

3月1日MSCI宣布將增加中國A股在MSCI指數中的權重，分別在今年5、8、11月逐步將A股納入因子從5%提高至20%，並將在指數中納入中型股和創業板部分股。

完成三階段實施後，A股占MSCI新興市場指數預計權重3.3%(目前約0.7%)，權重大幅提升，更突顯A股在國際市場的重要性。這是繼A股在2017年「入摩」闖關成功、2018年正式納入後，進一步邁向國際化

【事件評析與建議】

　1. MSCI將A股納入因子從5%提高至20，大致符合市場預期。

與預期相比，納入比例提升至20%，幅度符合預期，但節奏較緩，而中型股和創業板的納入進度則超出預期，這意味著符合條件的中小型A股公司也可能進入外資投資範圍。

　2. A股市場將迎來增量資金，預計今年有超過4000億人民幣資金流入。

根據MSCI預測，年底A股占MSCI新興市場指數、全球市場指數、亞洲指數和中國指數的權重有望達到3.3%、0.4%、4%和10.4%。 中國當地券商依此測算，A股納入MSCI至今，MSCI帶來的新增資金量為1316億元，此次權重提升，將再帶來4452億元人民幣的資金流入。

短期而言，這次公佈之後，下次外資流入高峰可能落在下一個MSCI會議節點之前，約4到5月，主動式操作資金將提前卡位，屆時，財報業績優秀、具有成長性的公司股票可望獲外資青睞。

　3. 長期而言，國際資本流入將改善A股投資者結構，大幅降低波動風險。

目前，散戶占A股整體市場超過九成以上，比成熟市場更容易追因漲殺跌，而出現暴漲暴跌的風險，在國際指數占比逐漸提高、國際機構資金逐步入場下，這個現象將有所改變。長期而言有助於改善A股的波動風險。

但就現階段來說，外資占比僅2-3%，影響力仍有限，A股市場仍由散戶主導，仍可能出現過度反應使市況震盪。因此，建議投資著重於具有中長期成長性或在經濟結構轉型下可望受惠的產業標的，較有機會帶來中長期潛力回報。

展望後市，貿易議題、去槓桿及經濟放緩憂慮等不確定猶存，但去年市場已過度反應，A股今年反彈後，評價仍處於相對底部，滬深300指數目前預估本益比為11.68，低於長期平均的13.51，代表海外中國股的MSCI中國指數目前預估本益比為11.73，約為長期平均水準，後續雖然經濟仍可能持續趨緩，但對官方政策預期仍將支撐信心，包括人行降準、財政基建、減稅降費、消費刺激等，都可望為中國股市帶來正向能量。

安聯中國策略基金投資配置：

安聯中華新思路基金投資配置：

資料來源：安聯投信整理，2019/1/31

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