多數投資人投資債券除了追求收益外，亦追求本金走勢的平穩。有鑒於此，安聯全球固定收益團隊認為，若能在多元信用債的投資範圍中謹慎佈局，不僅能將影響債券價格的主要因素－利率與利差風險充分降低，亦能從信用債獲得一定程度的利差收益，無論景氣循環位於何種階段，都能使投資主動發掘全天候收益機會。

影響債券價格的因素－利率與利差

對債券投資人來說，因為對風險的承受度較低，投資債券無非就是希望追求相對穩健的報酬表現，但即使債券能持續收息，債券本身仍會因其殖利率的影響而使價格產生波動。而影響債券價格的因素可分為2種：利率與利差。

利率風險方面，通常發生在央行升息，或是市場氣氛偏樂觀，使公債殖利率走升，導致債券價格因而下跌；利差風險方面，則通常是因為發債機構償債能力惡化，市場要求更高的利差以彌補利差風險，使已發行的債券價格受影響。

如何在多元信用債中發掘全天候的投資契機？

如果要追求債券在任何景氣循環期間，價格波動都能盡可能降到最低，勢必要嚴控投資組合的利率與利差風險，因為在景氣循環過程中，兩者都有可能大幅變動。

若要降低利率風險，降低存續期間即可；若要降低利差風險，則應適度調降投資組合的平均利差，而在這樣的過程中，安聯全球固定收益團隊發現，在多元信用債選擇中，存在著一個足以達成全天候投資目標的「甜蜜點」。

對存續期間來說，與其降至完全無利率風險的0年，維持在2-4年左右的水準不僅風險仍相對有限，長期亦有較佳的滾動報酬可期（通常短年期債券利率較低，因此4年到期債2年後變成2年到期債，利率下降產生資本利得）；對存續期間來說，大約在200-300點左右是仍具有一定收益，但發債者體質明顯較為穩健，且能適應不同景氣週期的水準。安聯全球固定收益團隊也認為，在這樣的甜蜜點區域，受到短期的市場震盪影響將相對有限，但長期亦能創造比基準利率高2-3%左右的報酬。

多元信用債策略 更能面對陰晴不定的市場

面對今年聯準會升息可能減緩，可能有投資人認為拉長存續期間也無妨，但安聯全球固定收益團隊始終相信，每一分多冒的風險都應有足夠的掌握度，也需要有相應的報酬，而在多元信用債策略之中，對利率與利差風險的充分控管，將是投資人度過陰晴不定的市場的重要法寶。

安聯多元信用債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)

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