今年以來，生技指數已上漲16.9%，漲幅超越大盤S&P 500指數的13.2%，一掃去年第四季大幅修正的陰霾。(資料來源:Bloomberg，資料日期:2019/3/20)

新藥審核態度仍寬鬆

今年FDA共計核准4件新藥，速度略慢於長期平均水準，主要受到美國政府關門及FDA局長將換手影響，但整體而言，官方態度應是支持新藥發展及審藥流程簡化，原FDA局長Scott Gottlieb將在4月去職，由國家癌症研究所所長Ned Sharpless出任，其態度較為親商，政策可望延續。

併購動能最值得期待

2019年開年即傳出重大併購消息，美國藥廠必治妥(Bristol-Myers Squibb)宣布收購美國生技大廠Celgene，2月大型藥廠默克(Merck)及羅氏(Roche)均出價收購基因療法業者，顯示今(2019)年生技產業併購依舊充滿能量。

根據瑞士信貸統計至2月底，2019年生技製藥業主要併購案5件，平均金額176億美元、溢價平均125%，大幅超越前幾年水準，動能明顯增溫。

獲利成長、評價超低估

生技產業獲利仍為正向成長，根據瑞士信貸預估資料，2019年大型生技類股EPS成長率為6.8%，優於大盤的4.5%，也高過製藥類股的0.8%，生技類股應較製藥類股更具潛力空間。

就評價面來看，大型生技類股僅11.86倍，長期平均水準為15.44倍，目前約處於長期平均的負一個標準差，深具投資吸引力。

展望後市，FDA新藥審核速度仍將積極，美國政府支持新藥研發，對產業基本面有利，而大型製藥生技公司為增進未來成長動能，積極尋求併購標的，中小型生技公司被併購機會大，加上生技類股評價面明顯被低估，有回升空間。

然而，大選之前，藥價議題可能持續發酵，雜音將不時干擾整體市場氛圍及資金流向，留意波動風險。長線來看，免疫學療法、基因修改等癌症創新發展，可望帶動成長動能，建議投資人可持續定期定額或分批加碼，參與生技趨勢機會。

基金操作：

安聯全球生技趨勢基金維持高持股，2月底持股96.9%，持續以生技類股為投資主軸，偏好公司產品研發與新藥上市時程較明確的公司。

在策略上，核心持股仍為大型生技股，約10檔個股，總持有比例佔基金規模超過50%，保持投資組合穩健，考量產業短期信心回穩、被併購機率攀升，調升中小生技持股，但將採取分散持股方式，中小型股約60-65檔持股，並依情況進行調整配置。

在疾病領域上，基金持續看好癌症、免疫學和罕見疾病相關公司，最具未來潛力的基因修改領域亦有布局。