安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金)

內容提要：

• 新冠病毒疫情於2020年2月開始在中國的患者數大幅飆升，蔓延速度和範圍更令人始料未及地快速與廣泛，蔓延到同心圓最外圍的歐美，不僅日本、韓國，歐洲地區包含義大利、法國、德國甚至荷蘭各地陸續傳出災情不一的感染人數，美國更從加州開始傳出疫情後蔓延到美東並產生死亡案例，市場面對不確定性使美股三大指數在2月最後一周遇到12年以來最大的單周修正幅度。

• 安聯投信認為，短期內疫情的動向將影響市場的投資氛圍，面對疫情黑天鵝，主動式多元債策略運用布局投資等級債、可轉債、新興市場債和高收益等信用型標的追求收益，同時控管波動風險，是投資人抗震標的最佳解方。

市場概況與投資建議 :

• 面對新冠病毒疫情不確定性持續擴延至歐美，聯準會更自2008年金融海嘯後首次在非委員會年度排程會議中緊急啟動降息並高達兩碼的措舉，引發市場對疫情控制的不確定性，因而導致全球金融市場價格大幅波動。儘管次日市場再次上漲，然而疫情的不確定性將左右市場情緒。

• 觀察近期的債市走勢，除了投資級債表現相對較佳外，主要風險性債券價格大多受到影響，全高收下挫2.28%、新興市場高收益下挫1.96%，投資等級則小幅上漲0.19%，但若以多元債券組合表現來看，在市場風險較趨避下維持平盤的穩健走勢。安聯認為債券普遍相對股市抗跌，而透過多元分散的債券配置，除了降低風險外，也能享有後續市場上漲的潛力。

• 疫情在短期未獲得官方認可控制得宜前，安聯建議投資人持有適度現金來增加彈性，並可配置能靈活調整的多元組合債，把握動能與機會，也減少風險性資產對資產配置的波動影響。

• 在疫情持續蔓延到歐美區域同時，應密切關注歐美的染病人數與致死率是否達到可控制的局面，並觀察美元指數的走勢。展望2020年第二季，疫情的控制會在全球政府與衛生醫療相關組織共同努力下，預期會漸漸得到舒緩，而全球經濟成長態勢前低後高的預期不變。

基金策略：

安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金)

• 本基金以多元債券策略廣納全球，布局高收益債與新興市場債為主，輔以複合債與投資級債的靈活配置，優化收益並搭配波動管理； 目前基金配置部分利率型債種如複合債約14%與投資級債約20%，可望受惠市場避險情緒壓低利率的情境。然而10年期美債殖利率已下探1%附近、帶動公債價格超漲，不宜過度追高。

• 風險性信用債方面，股市面臨2月下旬的震盪下行已見打底跡象，全球高收益債與公債的殖利率利差擴大也使得價格來到具有吸引力的點位，投資團隊將伺機布局可轉債、新興市場債以及高收益債，而在疫情完全舒緩前，配置上仍以美元為主，以期降低投組匯率波動。