安聯台灣大壩/台灣科技/台灣智慧基金

全球股市今年波動起伏大，台股在基本面與資金面推波助瀾下，表現相對全球強勢，而優質台股基金績效更完勝大盤，創造超額報酬(α)。不過，台股近月呈現橫向盤整、漲多標的面臨修正壓力，第四季應該怎麼看？

Q.對台股盤勢後市看法？

整體來說，對第四季展望正向，基本面佳、企業獲利預估上修，評價面雖較高，但市場資金充沛，可望持續支撐股市。

短期沒有太大利空，美國總統川普確診、美國對中國科技公司(如華為、中芯國際)制裁影響都告一段落，回歸產業基本面檢視，預期第四季科技展望仍然正向。例如：9月15日華為禁令生效後，多數半導體廠商皆無法繼續出貨給華為，但許多零組件供需仍非常吃緊，市場需求強勁的狀態可望至少持續到明年農曆年。

展望2021年，台股企業獲利可望有雙位數的成長率。一方面受疫情影響，今年全球GDP表現都不盡理想，預期明年將翻揚，另方面，諸多因疫情暫緩的新案可望在疫情減緩後陸續開出，新產品與應用可望更多元，推動企業創新跟營運。看好AIoT(人工智慧物聯網)、雲端、車用電子、高速傳輸、缺貨漲價概念等類股。

Q.第四季該留意哪些風險因素？

後續仍需持續觀察新冠肺炎疫情、中美摩擦及市場對股市評價偏高的憂慮。

11月即將面臨美國大選，不排除政治面雜音會成為股市修正的藉口，但影響逐漸縮小，加上目前產業基本面樂觀、資金面寬鬆有機會持續提升市場評價面，台股應有所支撐。

Q.目前零組件缺貨主要來自終端市場需求？或是廠商補庫存？

兩者兼有。受到新冠肺炎疫情影響，科技終端需求不減反增，人們宅在家時間變長，包括遊戲機、電視機、筆電PC等需求大增。科技業雖有華為事件干擾，但科技趨勢與市場總體需求不因個別品牌而改變，反而帶來不同機會，例如中國的非華為手機品牌開始積極布局，加上蘋果iPhone新機上市等，持續帶動科技產業，使電子零組件供需吃緊，甚至出現部分漲價狀況。

同時，廠商也積極維持較高庫存水位。由於今年因疫情封城，一度使零組件缺貨、供應鏈中斷，加上過去以來中美摩擦不斷，在供應鏈不穩定的擔憂下，廠商普遍拉高安全庫存。

Q.近期台幣較強勢，是否衝擊科技股或台股？

就公司基本面來看，不管科技或傳產營收都可能受匯損衝擊。但是，今年科技業訂單需求暢旺，即使考慮匯率因素，企業獲利仍可能上修，而傳產類股因為今年基期很低，明年企業獲利成長亦可望較佳。

從股市角度來看，資金變動對股市將產生一定影響，資金回流、熱錢湧入帶來的動能往往會進一步推升本益比及股價。此外，外資今年對台股仍賣超超過6千億，後續有回補空間。

Q.近日傳出Nvidia企圖併購安謀，對台灣科技股是否有影響？

近日傳出繪圖晶片(GPU)大廠Nvidia將以巨額收購矽智財大廠安謀(ARM)股權，但該案能否通過仍存在很大疑慮。

目前研判短期應無影響，中長期看該併購案執行進度，若一切順利，未來需觀察ARM的業務模式、授權收費模式是否改變。基本上，這宗併購案將需要經過美國、英國、中國及歐盟等主管機關審查，至少需時1年半，過程可能不會太順利，特別要在中國通過，可能相當困難。