安聯台灣大壩/台灣科技/台灣智慧基金

時序進入下半年，儘管缺貨漲價趨勢持續，但部分傳產股出現拉回，台股資金似乎重回科技類股，面對後市，如何觀察？有何產業機會或趨勢值得留意？

Q1. 對台股後市及佈局方向看法？

展望後市，台股持續有投資機會，但布局應聚焦2022年具能見度及成長趨勢公司。

回顧過去幾個月，有些產業狀況仍佳，部分公司仍持續有缺貨漲價或報價向上題材，但近期股價卻出現下修調整。時序走到現在，投資目光應開始放眼2022年。

過去一年多受疫情影響，人們在家工作、遠距學習，帶動筆電等科技產品需求，近期已見到這類型需求轉弱。隨著歐美解封後，各項活動重回正軌，人們從居家走向戶外，預算方向可能從筆電、電視等產品類需求，逐漸轉向娛樂、運動或服務類的消費。

近期全球需求樣貌逐漸改變，展望明年仍可看見持續成長、延續缺貨題材股，如ABF載板、矽晶圓族群，目前供需吃緊，而且很多客戶已在爭搶未來一年產能，報價趨勢往上。

另外，科技方面，AI(人工智慧)、車用電子、高速傳輸、雲端伺服器等具有3-5年長期的結構性成長機會，也值得布局，傳產則看好隱形眼鏡、紡織衣鞋等類股。

Q2. 後續應觀察那些潛在風險因素？

(1)疫情反覆：新冠肺炎疫情變化仍難以預料，以英國為例，疫苗接種已達較高人口比，但近期新增病例仍再度攀升，疫情的高度不確定增添對未來判斷難度。

(2)寬鬆政策：美國聯準會去年以來實施的量化寬鬆(QE)，未來何時開始縮減QE和升息，對資本市場可能會有所影響。

(3)需求變化：歐美解封後的消費需求變化，以及中美政治紛擾等，都可能影響產業及公司基本面，需要持續觀察。

Q3. 那些科技次產業未來能見度較高？較具成長機會？

過去一年多受惠疫情的科技產品，近期出現不少雜音，包括中國及新興市場上半年電視銷售疲弱，筆電出現需求下滑，過去兩個月訂單出現大幅下修，特別是以教育使用為主的Chromebook，這類產品未來半年能見度仍相當低，但對整體台灣科技產業產值影響有限。

展望未來，對科技類股看法正向，接下來關鍵在於是2022年的能見度和成長性，投資佈局三大趨勢：

Q4. 安聯台灣智慧基金與台灣科技基金投資方向及選股配置有何差異？

就投資方向及限制而言，安聯台灣科技基金以布局科技產業為主，而台灣智慧基金為國內投資-一般型股票基金，持續就科技、傳產及金融等全方位擇優布局。

兩檔基金在科技類股布局上，儘管次產業看好方向一致，但實際操作上，仍會受到基金規模、投資限制、流動性、申贖變化，以及既有持股投資成本等影響，個股持股比重可能不同，短線表現可能也會有所差異。中長期而言，基金經理人都堅持主動式選股，並以持續為投資人穩健創造超額報酬為目標。

整體來說，安聯台股基金奠基於投資團隊堅強的研究實力，向來重視團隊智慧選股操作，基金產業或持股看好方向通常一致，未來仍會延續這樣的投資精神。

Q5. 若後續市場修正或展望不如預期，基金會採取避險或如何因應？

由於市場短期不時有各項雜音與變化，指數難免有漲跌，基金淨值亦然，至於基金避險調整時間通常會建構在基本面出現較大修正、伴隨指數較大幅度且時間較長的下滑。

以台灣科技基金為例，2015年第三季庫存調整及2018年因中美貿易戰出現需求下修，預判市場將為較長時間、較大幅度修正，基金都採取了相對應的調整，包括大幅調降持股及維持較高的避險比重。

然而，觀察未來幾個月，目前仍未看到較大的拉回風險。但若市況變化，基金操作勢必會因應調整。

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