市場回顧

全球股市在 7 月份溫和上漲。市場對聯準會升息速度及幅度預期減緩，提供股市一定支撐；變種病毒使新冠肺炎新增確診人數增加則部分壓抑了市場對經濟展望之預期。

資訊科技相關股票表現勝出大盤，其中超大型科技股在財報結果的支撐下表現出色。 軟體類股在需求強勁的支撐下表現持續出色；網路相關類股亦繳出好成績，但須留意部分需求似乎隨經濟重啟有由網路轉向實體的現象；半導體則因供應鏈壓力而使短期上檔空間受限。

基金績效回顧

基金近期績效： (1) 與同類型基金相比，今年以來因亞洲股市表現整體較美國強勁，亞洲股市為主的同類型基金因而受惠；但近三個月以美國為主的基金表現轉強；(2) 與基金參考指標相比，由於近期資金移往超大型股、尖牙股表現勝出(如蘋果7月漲幅6.5%，優於S&P500之2.3%)，而超大型股在參考指標中的比重較高(如蘋果比重約11%)，也帶動參考指標走勢。由於基金的選股偏向尋找未來的AI受惠標的，因此在超大型科技股的配置上較低，也使基金績效落後參考指標，此外基金佈局於循環股的部位也壓抑基金表現。

基金持有的一社交平台因活躍用戶數下降而成為主要負貢獻者，該平台表示主因美國用戶開始逐漸增加戶外活動因而使居家使用之用戶降低。但其營收表現良好，且市場的廣告支出仍然強勁。由於該平台持續開發創新功能，且多項營收指標均強健，經理團隊仍對該平台未來發展保持樂觀態度。基金持有的替代能源公司也是本月主要負貢獻來源，該公司主要提供工業用運輸工具及固定電力之氫燃料電池系統。由於清潔能源族群表現偏弱，加上其競爭者宣布與某運輸公司進行策略聯盟，使該公司股價面臨較大壓力。由於該公司運用AI系統來管理其物料、運輸網絡、以及保養排程等，可提供卓越的客戶服務及營運效率，我們對其長期獲利能力仍具信心。

基金本月主要正貢獻者為一生技公司，由於變種病毒使新增確診人數上升、市場開始討論是否需要施打第三劑加強針，也帶動該公司股價表現。我們對該公司持續抱持正面看法，其AI技術平台將幫助加速開發效率。基金持有的另一家社交平台公司亦是主要正貢獻來源之一，該公司繳出超越市場預期的營收表現，且其部分功能可望隨經濟重啟逐漸變現，此外因其主要吸引18-34歲用戶族群，也幫助該公司吸引更多品牌之行銷預算。

展望及策略

隨疫苗加速施打，許多國家可能在2021 年底至 2022 年底前回復之前的成長軌道。這些因素促進了市場加速轉進在疫情前表現已落後數年的循環股及價值股；而不知是巧合還是因果，上半年殖利率走升更助長輪動，近期美債殖利率逐漸回穩，因市場逐漸傾向認為復甦初期的通膨是短暫現象。由於復甦初期總體因素多會對市場產生重大影響，我們推測短期內總體因素仍將是市場的主要驅動因子之一。在此環境下，我們的目標之一是藉由布局對景氣循環較為敏感且正在推動令人信服的長期轉型的企業，以平衡基金本身更偏向成長型公司的導向，我們也發現有越來越多公司開始採用創新文化並利用AI來顛覆產業現狀。我們的策略從成立初始就預見此發展，因此投資組合的構建包含了傳統科技領域之外的創新公司。 與此同時，我們對科技領域的機會持續感到興奮，因為許多公司不只快速增長、獲利能力也相當強勁。我們認為5G將加速AI基礎建設的布局，將支撐相關半導體需求，此外缺貨壓力將持續，也可望提供相關企業支撐；在AI應用領域，將有越來越多軟體或服務將內建AI；我們預期將有更多企業採用AI，帶動數位轉型，並擴大AI可涉入領域之機會。

總體而言，，我們相信人工智慧帶來的複合效應將創造長期的股東價值，並相信在持續出現顛覆和變化的環境中，選股是掌握此機遇的重要關鍵。。

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