市場回顧

全球股市在12月受到貨幣政策前景及變種病毒的不確定性影響而走勢震盪，但受惠月底的一波反彈，整月仍以上漲作收。雖然新變種具有高度傳染性，但似乎多屬輕症，有助緩解封鎖措施升高的擔憂；此外，各國央行採取措施應對通膨壓力，聯準會承諾加快縮減購債規模速度。這些不確定性使資金由成長股轉向醫療保健、消費必需品和公用事業等防禦性行業。

資訊科技相關股票表現落後大盤，主要受到高成長股票逆風影響，其中超大型股、防禦性較強的標的，如部分尖牙股表現強勁；軟體、支付及媒體中之高成長個股則承受較大壓力；半導體族群中則以位階相對較低的標的表現較為強勁。

基金績效回顧

基金近期績效： (1) 與同類型基金相比，今年以來以投資台股為主的同類型基金表現相對強勁，以全球股為主的基金則多相對落後；(2) 與基金參考指標相比，由於近6個月大型股表現遠優於小型股(如大型股的羅素1000成長指數近6個月總報酬為12.93%，遠優於中小型股的羅素2000成長指數之-5.66%)、超大型科技股優於整體大盤(如蘋果近6個月漲幅約30.04%、S&P 500 約11.66%)，也帶動參考指標走勢。由於基金的選股偏向尋找未來的AI受惠標的，因此在超大型科技股的配置較低，加上新科技/技術相關概念標的近期表現相對震盪，更有高基期壓力，也使基金績效相對承壓。

基金持有的一氫能源廠商為主要負貢獻者，在成長型股票遭到拋售以及有報導指出美國應對氣候變化的立法存在不確定性的情況而使股價下跌。 儘管如此，該公司仍有令人鼓舞的消息，包括與韓國電動巴士製造商合作提供氫燃料物流和配送服務等。 我們對該公司在燃料電池市場的長期增長機會和可擴展的技術解決方案帶來之長期獲利能力保持正向展望。另一主要負貢獻來源為一電動車製造商，因其管理層進行賣股而使股價承受壓力。我們認為該公司業績近期受惠強勁需求和供應回升下可望保持強勁，且該公司持續擁抱創新，可望持續引領永續交通風潮。

本月主要正貢獻者之一為半導體廠商，該公司主要產品用於儲存及通信相關領域，其財報優於市場預期，且管理層認為獲利可望持續強勁，因該公司在快速成長的雲端資料中心和 5G 無線基礎設施中的領導地位以及近期供應鏈仍受限制的情況下，我們保持對該公司的正向看法。另一正貢獻來源亦是一半導體廠，該公司股價亦受惠強勁財報及樂觀展望，且可望持續受惠於企業對數據中心及網路基礎設施之強勁投資，基於其強勁的自由現金流產生和對股東的豐厚資本回報，我們仍然看好該公司前景。

展望及策略

展望2022年，職位空缺在記錄高位、消費者之資產負債狀況良好以及企業庫存水位偏低，整體經濟基本環境仍強健。然而在Omicron變種病毒及貨幣政策轉換的影響下，股市波動度可能維持在偏高水準，但可望隨著投資人預期逐漸調整後而波動趨緩。我們預期全球供應鏈瓶頸可望逐漸緩解，將有助降低通貨膨脹壓力，而可望進一步中和升息預期及貨幣政策壓力。在經濟持續擴張下，我們認為企業盈餘仍具上調潛力，但評價可能會合理壓縮，許多高成長標的近期也受到評價調整的影響而出現震盪，也有助其評價更趨向正常化水準。我們已減持一些投資展望轉弱的高成長股，並增加具有更清晰的獲利展望之標的。基金佈局上持續在成長、價值和品質的風格輪動間保持均衡，但基金的核心仍是持續專注於創新，尋找積極投入AI發展的公司仍然是首要任務，因為AI將有助企業提升競爭力跟成長潛力、幫助相關企業達成高於平均的成長。 在AI基礎領域，我們認為5G將加速AI基礎建設的布局、支撐相關半導體需求；在AI應用領域，將有越來越多軟體或服務內建AI，帶來AI應用領域機會；AI可涉入領域則在企業加速採用AI及數位轉型的趨勢下獲得支撐。

總體而言，我們相信目前我們仍處在AI帶來的顛覆式創新周期的早期階段，AI帶來的複合效應將創造長期的股東價值，而在持續出現顛覆和變化的環境中，選股是掌握此機遇的重要關鍵。

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