市場回顧
全球股市在1月份由美股領跌下挫。在聯準會暗示升息速度可能因通膨壓力而加快，新科技概念相關標的出現快速修正。美國12月消費者物價指數較去年同期上彈7%，為40年來最快增幅。此外地緣政治風險升高也對風險性資產帶來額外壓力。能源產業在1月表現一枝獨秀，而科技及非核心消費產業則在成長及價值之風格輪動壓力下出現明顯修正。
資訊科技相關股票表現落後大盤，其中半導體族群在繳出連續數月的相對強勢表現後面臨較大賣壓、而高成長個股的評價修正及偏好價值風格的趨勢也出現在其他產業中、防禦性較強的標的表現也優於中小型股。
基金績效回顧
近期在美國公債利率走升、貨幣政策不確定性及風格輪動的壓力下，以科技股為首的成長股面臨較大評價壓力，其中具高成長特性的新科技概念標的更在前一年高基期的因素影響下，修正較為劇烈。從今年以來美國那斯達克指數在主要指數中修正幅度偏大且跌幅遠大於道瓊工業指數來看，可知科技相關類股近期壓力不小。因基金在布局上著重具創新能力的新科技概念標的，且低配相對較為成熟的超大型科技股，近期表現因此落後具有相當比重循環/價值股的參考指標；而在同類型表現上，因同類型中多數基金為投資台灣或亞洲為主，在美股領跌下基金在同類型排名上也相對承壓。
基金持有的一社交媒體平台為主要負貢獻者，該公司同時面臨科技股拋售壓力以及短期營運展望壓力，因蘋果公司相關的廣告追蹤政策變更及供應鏈瓶頸可能影響企業短期廣告支出而相對保守。我們認為該平台近期的逆風為短期自然現象、基本面未有結構性變化，我們對該平台在使用者體驗及廣告的創新投入以及獲取用戶的能力所帶來的長期投資機會仍具信心。 基金持有的一電視串流平台及機上盒廠商為主要負貢獻者，該平台同樣面臨科技股拋售壓力，且某影視串流業者發布用戶數成長低於預期之結果也對該平台股價帶來影響。近期該標的雜音較多，包含去年的高速成長帶來基期壓力以及供應鏈瓶頸，但我們相信該公司仍是影音串流大趨勢及附廣告串流興起的主要受惠者。
本月主要正貢獻者之一為一油田服務廠商，該公司財報優於預期且年度展望強勁，我們對該公司的數位業務發展給予高評價，目前其數位業務佔營收及獲利之比例分別約為15%及30%，我們對該公司計畫擴展其經驗至新能源領域持正面看法。另一正貢獻來源是一農業設備廠商，該公司近期發表產業第一台自動駕駛曳引機，可望改善農業勞動力短缺問題。我們認為該公司進一步強化其在自動及精準農業的領導地位，且AI投入將持續加速其成長並增進客戶黏著度。
展望及策略
在職位空缺數仍高、消費者資產負債表健康及企業庫存精簡的環境下，整體經濟環境強健。但在貨幣政策轉變、勞動力限制、疫情及地緣政治風險影響下，近期股市波動可能持續偏高。我們認為隨著時間推移，供應鏈瓶頸可望逐漸緩解、勞動參與將擴大，有助緩解通膨壓力，可望使央行避免採取激進政策。整體環境使企業盈餘仍具上調潛力，但評價可能會合理壓縮，許多高成長標的近期也受到評價調整的影響而出現震盪，也有助其評價更趨向正常化水準。我們已減持一些投資展望轉弱的高成長股，並增加具有更清晰的獲利展望之標的。近期部份公司之營收報告顯示企業客戶續將其IT基礎設施部署至雲端環境，也使相關雲端服務企業之成長具有較高能見度。基金持續在成長、價值及品質間尋求均衡機會，但核心仍是專注於創新，尋找積極投入AI發展的公司仍然是首要任務，因為AI將有助企業提升競爭力跟成長潛力、幫助相關企業達成高於平均的成長。 在AI基礎領域，我們認為5G將加速AI基礎建設的布局、支撐相關半導體需求；在AI應用領域，將有越來越多軟體或服務內建AI，帶來AI應用領域機會；AI可涉入領域則在企業加速採用AI及數位轉型的趨勢下獲得支撐。
總體而言，我們相信目前我們仍處在AI帶來的顛覆式創新周期的早期階段，AI帶來的複合效應將創造長期的股東價值，而在持續出現顛覆和變化的環境中，選股是掌握此機遇的重要關鍵。
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