安聯台灣大壩、台灣科技、台灣智慧基金

今年以來股市波動加大，通膨、升息及地緣政治等變數干擾投資情緒，其中，中國防疫封控措施引發較多新聞媒體關注，影響市場信心，但應為短期風險事件，目前部分地區或廠區業者已陸續鬆綁復工。通膨和後疫情時代的消費轉移才是後續觀察重點。

就基本面來看，預期2022年整體台股企業獲利成長7.15%，科技仍是主要動能，由於近期財報表現佳，科技獲利預估上修至成長14.8%；傳產類股因去年高基期，今年小幅成長4%；金融因壽險族群投資獲利不如去年，整體獲利預估衰退。就季度來看，整體台股企業獲利四季成長率先下後上，第三季落底、第四季回升。市場已適度反應，對第三季行情無須過度悲觀。

季底電子股庫存調整壓力持續增溫，IC廠及通路庫存逐漸拉高，儘管近期不少公司獲利及展望優於預期，但下半年需求仍有不確定性，預期5-6月半導體基本面將有明顯修正。由於庫存調整已是共識，市場已開始提前反應庫存修正風險，但研判股市短空長多，基金操作為逐步拉高現金部位，等待落底後再進場加碼時機。

實地訪查台股半導體供應鏈狀況，晶圓代工營收及毛利均優於市場預期，順勢帶動獲利上修，但排隊訂單已減少；IC設計廠維持全年樂觀看法，但第一季財報顯示庫存升高趨勢，目前尚 無降價壓力，仍需觀察下半年情況；IP(矽智財)/ASIC(客製化晶片)較不受到循環週期影響，2023年持續獲利成長能見度高。就股價面來看，半導體族群在震盪後，評價面修正、更具投資價值，融資水位亦從高檔下滑，籌碼逐漸穩定，值得未來持續加碼。

整體而言，當前總經大環境較為逆風，企業基本面又出現一些雜音與不確定性，衝擊短線資金流向與投資偏好。面對市場變數，選股以市占率提升、產品滲透率增加及規格提升為主軸，投資看好未來具明確成長動能的公司，包括IP/ASIC、車用電子、雲端伺服器、高速傳輸等長期成長趨勢。

中長期影響股市的關鍵因素仍是企業獲利，透過基本面研究分析，才能發掘值得把握的成長性趨勢所帶來的投資機會，創造報酬空間。投資人可利用台股短線整理時機，分批加碼或定 期定額台股基金分散風險，保持耐心與信心掌握下半場機會。

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