安聯亞洲總回報基金(基金之配息來源可能為本金)

市場回顧

• 亞股4月呈現下跌。和全球市場一樣，受聯準會立場偏鷹和烏克蘭戰爭影響打壓。

• 中國股市遭到拋售，中國嚴格的疫情清零政策導致工廠關閉和主要港口關閉，引發了對供應鏈進一步中斷及經濟成長前景的擔憂。中國4月官方製造業採購經理人指數(PMI)跌至 47.4，而非製造業PMI跌至 41.9，均為2020年初以來最低。

• 東協股市表現不一，印尼及馬來西亞受惠是商品出口國而逆勢上漲。亞洲多國目前正採取措施應對通膨，韓國已展開升息，新加坡也緊縮貨幣政策。

基金操作

• 近期表現略為落後，主因為台灣選股對績效帶來負貢獻，特別是科技產業，受到智慧型手機銷售疲弱引發對半導體供應鏈獲利前景的擔憂。中期績效持續受成長股較不受青睞及中國股市大幅震盪帶來的負面影響。

• 就個股來看，基金最大正貢獻者是一家印度的能源公司。該公司較具景氣循環性的業務受惠於大宗商品價格上漲帶來強勁的現金流，且該公司持續在電商/數位轉型等業務推廣及新能源領域(如太陽能、電池和氫能等)取得進展。

• 基金持有一家台灣的科技公司帶來最大負貢獻，該公司專注於高速傳輸晶片，股價受到對終端客戶電腦(PC)需求減弱的擔憂影響。有鑑於近期前景能見度不佳，基金已降低了投資比重。

• 國家方面，新加坡、印尼和印尼等東協市場相對(參考指標指數)加碼，目前對東北亞市場(台韓)則相對減碼。產業方面，基金相對加碼必需消費、能源及通訊服務，但相對減碼原物料、公用事業及非必須消費類股。

• 基金4月減少了科技類股，並透過買進韓國煉油廠股票增加了能源類股部位，同時也增加了新加坡金融類股，預計隨著利率走高，息差應會擴大。

展望與策略

• 投資環境當前相當不確定，全球未來經濟發展的能見度低，包括通膨、美元走強、貨幣政策緊縮都為亞股帶來挑戰。

• 展望未來，一個潛在的亮點可能是中國轉向更寬鬆的貨幣和財政政策，應有助於中國經濟回穩，並將有利於該區域市場。當然，很大程度上取決於當前的疫情封鎖持續時間，及上海的經歷是否會在全國其他地方重複。

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