1.中國股市兼具規模、深度和流動性

中國A股（在上海或深圳證交所掛牌的公司）總市值約為8兆美元，在全球僅次於美國，比歐元區高30%左右。在中國政府近年致力開放市場之前，A股主要是中國投資人在買賣。外國投資人買賣中國企業的股票，主要是透過規模較小的H股市場（在香港證交所掛牌的中國企業），基本上是因為買賣H股比較方便。

2018年6月起，MSCI新興市場指數料將首度納入若干中國A股。因為該指數是全球新興市場的基準指數，這是重要消息，對A股的可信度是個重要訊號。A股在MSCI指數中的權重起初將相當小，將有略多於200檔A股獲納入。不過，我們相信這數字將逐漸增加。MSCI公司已宣佈打算在8月納入更多A股，而投資人料將對A股有濃厚的興趣：估計將有180億美元的資金配置在A股市場。

3.滬港通和深港通拓寬了市場

促使MSCI新興市場指數納入A股的一個關鍵因素，是中國近年推出的中港股市交易互聯互通機制──包括「滬港通」和「深港通」，容許香港投資人透過本地交易所買賣在上海或深圳掛牌的股票，同時容許中國投資人透過本地交易所買賣在香港掛牌的股票。滬港通和深港通取代了非常複雜的合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）制度；在後兩種制度下，非中國投資人必須符合嚴格的條件，才能購買A股。

4.高週轉率促進A股的流動性

中國本地散戶是A股市場的交易主力，占每日交易量超過80%。因為中國的股市文化偏重動能和短線交易，中國A股的週轉率高居世界前列。高週轉率通常使投資人較容易買賣股票。

中國A股由外資持有的比例正上升，但基礎水準很低──過去一年間從1.5%增至約2%。無論如何，A股市場正逐漸「機構化」（institutionalized），大手筆買賣的大戶愈來愈多。A股市場也有不少「優質複合成長股」（quality growth compounders）：這些優質企業將盈餘再投資在業務上，2017年推高了A股。中國本地投資人往往忽略日益成熟的A股市場的這些方面，而外資可能會被這些穩定進步的跡象吸引。

2015年7月，在中國股市劇烈波動的高峰期，51%的A股停牌（暫停交易）。如今該比例僅為8%。當局引進新規則以約束不合理的長期停牌情況。不過，中國的監理環境是不可預料的，現正繼續演變。

因為2015年股市動盪，中國組成「國家隊」買進A股以助穩定市場。如今「國家隊」估計仍持有價值約5,440億美元的A股，約占中國股市總市值7%。因此，中國A股仍然容易受當局的干預影響。不過，當局的政策確實穩定了市場：中國A股的波動性已從2015年12月的38.9%降至2017年12月的11.4%。

8.公司治理正進步，但仍有改善空間

一如所有新興市場，公司治理在中國是關鍵問題，但情況已開始改善。中國約一半的A股公司雇用知名的國際審計公司。此外，所有中國上市公司都必須公佈季度財報，而會計年度必須以12月31日為年終。中國的通用會計準則也已向國際財務報告準則（IFRS）靠攏。但是，中國企業的投資人關係部仍未普遍雇有英語流利的人員，辦海外說明會的情況也不普遍。

9.中國的投資專業人士經驗較淺

瑞銀（UBS）2018年3月的資料顯示，中國約有5,000名股票研究分析師，而他們追蹤研究的公司有約98%獲得「買進」的評等。中國的投資組合經理人也只有略多於1,600名，而他們平均只有3.1年的經驗。中國投資專業人士過度樂觀、經驗較淺，可能將為經驗較老到的投資專業人士創造機會。

10.與國際股市相關性較低，有助投資組合分散風險

中國A股與全球股價指數的相關性低於0.2，與香港上市中國企業的相關性則低於0.5。由此看來，投資在A股上可帶給投資組合額外的分散風險好處。中國A股市場逐漸機構化，料將使A股與海外股市的相關性上升，但這過程可能需要多年時間。