迄今在台北時間的上午10點，拜登以89張選舉人票的差距暫時領先川普的72票。然而，某些拉鋸州的結果仍有待確定，包括佛州(川普暫時領先)、俄亥俄州(拜登暫時領先)、賓州(拜登暫時領先)，這些搖擺州將是決定哪位候選人可以率先取得過半270張選舉人票的關鍵。

• 2020年美國總統大選的選民投票率頗具歷史意義，我們看到有大約1億的選民已經提前投票，佔2016年投票總數的近75％(當時合格選民的數量大約是1.36億人)。我們認為，在這些早期投票者中會有較多是支持拜登，而選擇投票日當天投票者，會有更多是支持川普。

• 我們會密切注意今晚(紐約時間)的三個關鍵州的開票結果，包括佛羅里達、俄亥俄州與北卡羅來納州，如果川普總統輸掉其中任何一個州，拜登很可能會宣布勝利。這些州可能在今晚結束前會有最終結果。而在稍後，我們也會關注賓夕法尼亞州的選情，這個主要的戰場州因為在今天以前並沒有預先處理選票，需要更久的時間才能知道最終結果。

• 參議員改選同樣競爭激烈，如果要看到藍色浪潮(Blue Wave，民主黨同時拿下總統與參眾兩院)，民主黨必須還要翻轉4席才能取得多數地位。

• 相較於上周S&P500下跌5.5%，市場最近已經出現令人印象深刻的反彈，過去兩天S&P500合計上漲2.7%，主要由工業與金融等循環性類股所帶動，市場已經預期到未來數年財政支出將會更高，因此我們看到不是只有循環類股上漲，公債殖利率也在上升，同時金價走揚與美元轉弱，所有這些資產價格的變動跡象，都指向市場預期政府支出還會擴大。

• 這兩位候選人，拜登特別強調其7兆美元的財政支出計畫，並將特別著重於清潔能源、基礎建設與成長性科技。儘管川普沒有清楚強調開支計畫，他也指出基礎建設項目是他的主要任務，兩位候選人也都承諾針對新冠疫情對美國民眾的影響，近期就將會有額外的財政刺激計畫。

川普與拜登的政策差異主要有三點。除了在新興科技與基礎建設領域，雙方候選人立場較為接近，投資人較不用擔心以外，在其它產業，投資人應該要根據選舉結果所帶來的政策差異性來調整投資組合。

1. 企業稅政策: 川普的企業稅政策應該會更受市場的歡迎，而拜登的加稅政策所帶來的負面衝擊，可能會被其它支持成長的財政政策所抵銷。
2. 能源政策: 拜登的總統任期可能會給清潔能源產業帶來機會，而川普則較支持石化或煤炭等既有能源業的架構。
3. 美中之間的貿易政策: 雙方都將對中國強硬，並且持續強化科技層面相較於中國的領先地位，然而，拜登陣營一般被認為政策會更為穩健，並更少單方面針對中國在貿易與疫情問題上做出回應。川普則可能會持續單方面在言語上對中方提出指責甚至提出制裁，可能會加劇市場的波動。

表 1: 股市通常在總統大選後表現更為強勁

總統大選年的S&P500在投票日前(年初至Q3季底)與投票日後(Q3季底至年底)的各自表現(自1970起, 排除2008)，可看到投票日後股市表現傾向更為強勁的政策影響。一如往常，美股在過去幾周已經出現了明顯的回落，一部分原因除了是進行中的選舉，另一部分更可能是因為新冠疫情的不確定性。

儘管選舉結果仍待決定，而從現在到2021，應該至少會有一種或更多種有效疫苗出現，所以一旦選舉與新冠疫情的風險，因為大選結果底定與疫苗問世而下降，且全球在未來12到18個月持續經濟復甦，我們預期除了大型美國科技股以外，將會有更廣泛的產業與國家加入上漲的行列，投資人或許應該要考慮這個因素，並根據候選人政綱的不同，將部位配置於特定的產業，例如循環類股(包括特定工業、能源與金融股)，新興領域具有長期成長題材(像是5G、人工智慧與網路安全)的科技類股，而基礎建設與清潔能源也可能是2020美國總統大選的獲勝行業。

在等待開票結果的同時, 我們仍可能要面對短期波動，但投資人不妨利用這段市場調整期—市場可能拉回或小幅震盪的期間，視為戰術性增加風險部位的機會，並嘗試去分散既有投資組合。