重點提示

• 根本的轉變已經使傳統投資「規則」變得沒那麼有意義，這正是為什麼我們正探索三個可投資的主題，以幫助投資人駕馭新時代。

• 可投資主題1：如果利率和收益率低迷的情況持續更久，投資人將需要有策略可以在管控風險之餘，爭取較高的收益和報酬。

• 可投資主題2：中國是世界的新經濟強國，投資人無論身處世上何處、投資什麼資產類別，都必須設法將中國資產納入投資組合。

• 可投資主題3：隨著世界變得非常重視永續投資，投資人必須採用新的思考方式，例如聚焦於影響可測量的結果導向績效。

引導客戶駕馭已根本改變的世界

目前世界正經歷深刻轉變，而在某些方面，新冠肺炎病毒全球大流行已經導致轉變加速，原本已受考驗的傳統投資「規則」變得越來越不重要，例如在這場全球瘟疫爆發前，永續投資正逼近一個臨界點，而這場疫情不但沒有導致投資人對此分心，還堅定了他們追求永續投資的決心。如今更多人帶著特定目的投資，例如希望藉由投資幫助解決社會問題或對抗氣候變遷。與此同時，投資人正調整認知以適應：當前的低利率環境可能是一種長期狀態，身處這種環境沒有顯而易見的出路。

因應這些轉變，我們召集安聯環球投資的投資專家和客戶策略專家，在網路上激烈討論和辯論了數小時，期間兩個話題一再出現，其一是疫情大流行造成嚴重的人命和經濟損失，同時顛覆了以前的生活和工作方式，其二是人工智慧等高科技領域的創新步伐不斷加快。

隨著我們深入探討驅動當今經濟和市場（以及它們的未來走向）的因素，我們逐漸歸納出三個互有關聯的凌駕性主題：中國崛起、收益率持續低迷，以及生活和投資皆追求永續發展。我們認為這三個主題並非只是簡單的趨勢：無論是個別或整體而言，它們都將在可預見的未來對我們的投資方式和投資標的產生重大影響，因為它們涵蓋對客戶投資組合極其重要的投資機會和風險，我們稱之為「可投資主題」。

那麼，接下來將發生什麼事？未來幾個月裡，我們將運用我們的專業知識和全球研究能力，針對這些主題提供最近在眼前的機會，提出我們專屬的見解和評論。我們將運用安聯環球投資的能力和洞見，為客戶創造可操作的策略。在此我們先介紹這三大主題。

介紹我們的三個可投資主題

1.利率將低迷更長時間？如何在收益率持續受到壓抑的時代創造收益和成長？

貨幣政策一直是經濟成長和金融市場的一個關鍵驅動因素。但近年來，世界主要央行的做法已經根本改變，利率持續低迷已成為常態，而雖然在不久的將來，長期利率可能有所上漲，眼下我們仍處於邁向低利率環境的長期轉變中，過去四十年間美國10年期公債殖利率大幅下跌，印證這點。

我們相信低利率環境不會很快結束。隨著世界經濟在承受疫情打擊後進一步復甦，主要央行已承諾將長時間維持寬鬆的貨幣政策，除了維持低利率，還將確保金融體系中流動性充沛。事實上，因為政府債台高築，而且市場對成本低廉的資金「依賴成癮」，沒什麼決策者想改變當前的貨幣政策。因此，如果利率低迷的環境並非只是持續更久，而是可能永遠如此，這將意味著什麼？是否隨著一種新的國家資本主義（state capitalism）確立，央行只是政府的僕人？對投資人來說，最重要的是：他們應該如何因應新環境調整投資組合？他們可以如何在管控好風險之餘，爭取較高的收益和較佳的總報酬？我們正利用我們的專屬研究和專家洞見，為客戶解答諸如此類的迫切問題。

2.重視中國：如何投資於這個新經濟強國？

中國或許是唯一一個從新冠肺炎疫情中迅速復甦的主要經濟體。這有多方面的原因，但最重要的原因之一是中國早就展開長期的經濟轉型，因此危機過後獲得了紅利。中國執行技術、數據和科學方面創新推動的長期成長策略，已不再是世界的低成本製造國。隨著經濟發展，中國資本市場也日趨成熟。中國資本市場融入全球金融體系，很可能是未來數十年的決定性結構轉變之一。中國A股在投資組合中越來越常見，而中國債券市場的成長也可為尋求收益的投資人提供機會。

作為投資標的，中國對許多人來說仍是一個謎，但中國市場確實具有深度、多樣性和活力。無論投資人身處世上何處和投資於什麼資產類別，現在都應該考慮投資於中國資產，思考中國資產在投資組合中的角色。

3.氣候以外：探索永續投資新領域

多年來，越來越多投資人嘗試藉由投資促進永續發展。他們有許多不同的做法，包括在投資時考慮環境、社會和治理(ESG)因素，以及致力於「綠色」投資。現在我們可以合理地說，考慮永續發展如今已成為投資人和資產管理業者的標準做法。人們近年對永續投資有越來越大的興趣，現在終於轉化為規模可觀的投資。永續投資界的首要任務，是確保我們滿足投資人對此類投資的高期望。在氣候變遷成為許多投資人的迫切議題之際，我們超越傳統思維，探索氣候變遷對生物多樣性和其他所謂地球限度(planetary boundaries)的深遠影響。而隨著社會問題成為關注焦點，我們正優先考慮ESG中的S。

整體而言，我們尋求為客戶探索永續發展的前沿領域，因為我們認為永續發展超越個別產品或資產類別，它對我們經營業務和與所投資公司往來的方式至為重要。我們也持續了解客戶對永續發展的想法，例如藉由幫助他們聚焦於影響可測量的結果導向績效。我們的做法之一是利用開發融資促進包容型資本主義(inclusive capitalism)，因為我們認識到，永續發展的有意義進展取決於經濟成長和機會平等。

我們也利用我們在永續發展方面的領導地位，幫助回答我們每天從客戶那裡聽到的迫切問題，例如：我可以如何為我的整個投資組合減碳？我可以如何運用我的資本產生可測量的影響？我可以如何支持聯合國的永續發展目標(SDGs)？

接下來如何？

這些可投資主題不是一成不變的，我們將在未來幾年(而不是幾個月)繼續探索。接下來我們將提供大量相關資訊，針對這些主題的專屬研究報告與我們的專家對話，以及了解來自安聯環球投資以外的不同觀點。我們將回答你的問題，檢視你面臨的挑戰，並說明我們的解決方案可以如何幫上忙。我們將以這些方式利用我們的投資主題作為路線圖，助你實現你尋求的結果。