安聯美元高收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

內容提要：

• 針對美國調高關稅舉措，中國宣布上調關稅作為反擊，導致市場重挫、避險情緒升溫。安聯投信認為，美中將會持續透過調高關稅來互相施壓，但在此同時也將保持協商過程的進行，以檢視是否有任何共識達成的可能。

• 安聯投信認為，在6月底G20川習會面前，市場可能隨好壞消息持續震盪起伏，惟今年基本面溫和成長趨勢不變，美國企業獲利成長仍是先低後高的局勢，因此在評價面修正後可留意布局機會，建議投資人增加投資組合的抗震性，並可持有靈活調整的多元組合債，降低波動同時尋求收益機會。

債市評析與投資建議：

• 短期而言，在貿易戰進一步明朗前，市場震盪可能加大，因此建議投資人持有適度現金來增加彈性，或增加投資組合的抗震性。

• 市場震盪時，美元將成為資金的避險貨幣，其他非美貨幣、尤其新興市場可能受到較大的影響，因此在配置上，建議配置仍以美元資產為主。

• 另一方面，市場過度樂觀預期聯準會大幅降息，則可能帶來公債殖利率的擺盪，因此在配置上仍需留意利率風險對債市的影響。

• 投資建議：
在6月底G20會議川習會面之前，關於貿易戰好壞消息可能持續干擾市場，建議投資人維持適度現金比重，並檢視手中高收益類性的產品，宜聚焦美國，以美元強資產對抗市場震盪，同時發掘收益機會。

根據2018年貿易戰經驗，主要風險性債券大多受到影響，例如全高收下挫2.32%、新興美元債下挫3.09%，新興當地債更受到匯率影響而重挫6.23%，但美國高收益債則受惠產業多以貿易戰贏家或內需導向為主，因此表現展現韌性。




展望未來，2019年全球經濟維持正成長但仍屬放緩態勢，加上事件不確定性如美中貿易紛爭與聯準會動向，市場波動仍將持續，在高息債建議可以注重企業品質的美高收基金為主，以抵禦波動並發掘收益機會。

 

基金策略：

安聯美元高收益基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

• 本基金投資團隊以嚴謹的「升等提示模組 (Upgrade Alert Model)」，仔細評估分析企業基本面是否穩健，或者具有持續改善的空間。在信評配置較偏好BB-B級債券，因為根據過去經驗，此類券種的違約風險較低，因此長期而言投資效率與勝率較高，可望以較低波動來參與收益機會。

資料來源：Bloomberg，安聯投信整理，以美銀美林BB-B級與CCC級之美高收指數為代表，自1996/12/31至2018/12/31。

• 基金4月配置增加質優的石油儲存與運輸公司，同時減持鑽油井等探勘企業，以及能降低油價起伏對企業債的影響。此外，投資團隊也從汽車設備、服飾等公司當中挑選體質持續改善，同時具備較高息收機會的企業。 

• 展望未來，基金將持續為投資人發掘美國高收益債投資機會，同時以嚴控風險，以期在可控風險之下發掘更豐富的收益機會。 