安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金)

內容提要：

• 在2019年年底於中國湖北省武漢市所發現的27例新型冠狀病毒肺炎(簡稱武漢肺炎)躍上新聞後，從2020年1月開始在中國的患者數大幅飆升，蔓延速度和範圍都令人始料未及的快速與廣泛，不僅中國，全球各地更在1月底後陸續傳出災情不一的感染人數，更使市場回想起2003年亞洲爆發的SARS是否可能會捲土重來。

• 新型冠狀病毒儼然成為今年第一個黑天鵝事件。安聯投信認為，短期內疫情的動向將影響市場的投資氛圍，面對黑天鵝產生的市場震盪，穩健的主動式多元債策略，以提高利率型降低信用型的標的達到收益與存續期並進，成為市場波動中極度抗震的良藥。

債市評析與投資建議：

• 短期而言，在疫情進一步明顯改善與控制前，風險性資產尤以股票價格震盪可能加大，因此建議投資人持有適度現金來增加彈性，或增加投資組合的抗震性。

• 疫情發生以亞洲市場為大宗，歐美市場相對外圍下，美元將成為資金的避險貨幣，其他非美貨幣、尤其新興市場可能受到較大的影響，因此在配置上，建議配置仍以美元資產為主。

• 在疫情尚未完全獲得WHO肯定控制前，市場風險趨避情緒可能帶來公債殖利率的擺盪，因此在配置上仍需留意存續期對債市的影響。

投資建議：

在2月中旬至3月可能面臨疫情高峰期的到來，市場好壞消息可能持續干擾市場，建議投資人維持適度現金比重，並可配置能靈活調整的多元組合債，動態掌握機會、並減少市場震盪對資產的影響。

此次疫情以來跨過華人的農曆長假，主要風險性債券大多受到影響，例如全高收下挫0.32%、新興市場高收益下挫0.13%，整體新興市場債維持平盤，但多元債表現耀眼上漲0.34%，穩健走勢更展現較佳的抗震性。

展望2020年，經濟成長尤以亞洲受到疫情影響最為嚴峻，但全球仍維持溫和正成長的態勢，安聯投信認為在疫情未獲得官方認可控制得宜前，風險性資產價價格波動仍將持續，建議可以靈活調整的多元組合債基金，參與收益機會並抵禦波動。

基金策略：

安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金)

• 本基金以多元債券策略廣納全球，布局高收益債與新興市場債為主，輔以複合債與投資級債的靈活配置，優化收益並搭配波動管理； 目前基金配置部分利率型債種如複合債約14%與投資級債約20%，可望受惠市場避險情緒壓低利率的情境。然若10年期美債殖利率下探1.5%以下、帶動公債價格超漲，則不宜過度追高。

• 風險性信用債方面，整體配置暫時採取持平策略，待市場回穩利差相對來到合理點差時加碼。至於匯率方面，由於市場震盪時美元、日圓等避險貨幣將受青睞，短線上因中國疫情使人民幣貶值可能連帶影響新興市場貨幣震盪下，在疫情受控完全受控前，配置上宜以美元債為主，以期降低投組波動。 