安聯亞洲總回報基金(基金之配息來源可能為本金)

市場回顧

• 亞太股市5月份漲跌互見。部分國家爆發新一波新冠肺炎疫情，迫使重新實施一些限制措施，通膨擔憂影響市場情緒。

• 中國經濟數據不如預期，減緩了官方政策緊縮的擔憂，陸股5月溫和上漲。台股則受到疫情升溫拖累。

• 除了菲律賓股市受到財政刺激激勵，多數東協國家股市則顯得疲弱。印度股市則因每日新增確診人數大幅下滑而表現較佳。

基金操作

• 基金5月表現較不理想，主因為：(1)地區：中國及韓國選股帶來負面影響，以及印度配置相對較少。(2)產業：非必需消費及原物料選股影響。

• 就個股來看，基金最大正貢獻來自印度的大型私營集團，其核心為煉油業務，近期石化產品價差增加，有助於該公司獲利上修，加上其逐漸轉型電子商務業務的長期前景，我們持續看好。

• 另外，中國的大型電商巨頭拖累最大，該公司財報好壞參半，雖然營收超出預期，但獲利低於預期。我們認為，一旦反壟斷調查問題解決，該公司長期前景仍然樂觀，目前股價已反映近期的利空因素。

• 基金5月份投組變化不大。就國家別來看，台灣及泰國仍相對(參考指標指數)加碼，持續相對減碼韓國及印度。產業則相對加碼通訊服務、必需消費及能源，但相對減碼非必需消費、工業及公用事業。

展望與策略

• 亞股短期前景仍將取決於中國的展望，我們預計未來一年經濟將持續復甦，為企業獲利的廣泛復甦奠定基礎。

• 鑑於去年中國股市表現良好，當前的整理仍可能持續一段時間。但是以較長期角度來看，我們認為中國經濟的發展進化，以及資本市場更加國際化，將帶動更多的投資契機。

• 其餘地區則較為複雜，印度和東協國家當前的狀況顯示，變種病毒的影響很嚴重，還有一些國家尚未控制住疫情，可能會使投資人對前景信心較低落。