市場回顧

全球股市在 5 月份上漲。在4 月份美國消費者物價年增率上漲 4.2%，創下 2008年以來最強勁的通膨率之後，本月通膨擔憂成為焦點。儘管央行堅稱通膨上升是暫時的，但對聯準會寬鬆貨幣政策力道可能會在今年稍晚逐漸減弱的猜測持續升高。在大宗商品價格持續上漲的情況下，能源和材料公司表現勝出大盤，金融股也走強；但非必需消費品、科技和公用事業產業整體走弱。

資訊科技及相關股票表現不如大盤，但產業表現各自不同。對通膨的擔憂加速美債殖利率走揚，進而影響了高成長股票。半導體和設備製造商等對周期性擴張更敏感的領域表現優於大盤。儘管強勁的營收報告和管理階層展望證實市場需求強勁，但軟體和服務仍走跌。

基金績效回顧

近期基金績效表現相對疲弱的原因包含 (1) 與同類型基金相比，亞洲股市在今年表現較美國強勁，以亞洲股市為主的同類型基金因而受惠；(2) 與基金參考指標相比，因循環股今年以來表現出色、成長及科技股則受到壓抑，本基金重視創新能力的選股哲學則因更偏向成長及科技，因而表現落後指標。

基金主要負貢獻來自電動車廠商，因在中國市場出現一系列的負面宣傳以及4月份新車註冊下滑影響，儘管如此，我們注意到訂單交貨時間和客戶興趣仍高，我們也相信該公司在應對複雜的供應鏈環境的同時，仍按步調執行今年的計劃。在電動車趨勢日漸擴散下，我們相信該公司持續快速創新的能力將能引領運輸市場朝向更永續的方向發展。此外，一數位廣告商儘管公佈的季度營收和獲利均超出分析師預期，但因部分部門 3 月份增長放緩超過預期，導致股價下跌。

另一方面，基金近期新布局的提供工業用電力市場及氫燃料電池等替代能源技術的公司以及石油及天然氣服務供應商則為基金主要正貢獻標的。

展望及策略

近期市場經歷快速的產業輪動，從成長型股票轉向市場的周期性/價值領域。 全球經濟從 2020 年的新冠疫情低點開始正常化，使產業輪動擴大，而這是伴隨經濟持續改善和通膨預期上升的景氣復甦的自然現象。 安聯AI人工智慧基金經理團隊2020年即在確認景氣復甦將來臨時，持續增加對AI可涉入產業的投資比重，該領域的相關標的將受惠於未來幾年經濟和獲利前景的改善。

我們認為市場將持續經歷輪動和波動，因投資者持續評估市場中的各種匯流，各國政府和中央銀行提供了穩定其經濟和金融市場的流動性和金融支持，讓一些投資者擔憂通貨膨脹和估值上升的風險。隨著疫苗的推出，對抗病毒的鬥爭已經取得了進展，但部分地區的疫情仍在加速，也代表對抗疫情還有很長的路要走。疫苗接種加速的國家開始放寬對商業活動的限制，但疫情帶來的影響使供應鏈暫時仍無法完全滿足經濟回復的需求。

這些動態的角力導致了市場的明顯的輪動，在這種情況下，主流股似乎每週（甚至每天）變化，經理團隊密切關注這些波動。技術創新的速度因疫情而加速。儘管偏向成長風格的創新力量在似乎偏離循環性復甦題材，但經理團隊相信，基金著重創新的投資哲學更符合全球經濟和市場潛在的大趨勢。

我們認為5G將加速AI基礎建設的布局，將支撐相關半導體需求，且半導體供需失衡的狀況可能會持續；在AI應用領域，將有越來越多軟體或服務將內建AI；我們預期將有更多企業採用AI，帶動數位轉型，並擴大AI可涉入領域之機會。

總體而言，我們仍然相信我們正處於人工智慧帶來的大規模顛覆性變革的早期階段。 我們相信，這些變化將為能夠在各產業中利用並推動顛覆的公司帶來有意義的成長。我們相信人工智慧帶來的複合效應將創造長期的股東價值，並相信在持續出現顛覆和變化的環境中，選股是掌握此機遇的重要關鍵。