安聯美國(元)短年期高收益債券策略

風險性資產因變種病毒短暫修正 經濟回復方向未受影響

在Delta變種病毒的影響下，近期主要國家/地區新冠肺炎新增確診數增加，也使市場擔憂解封時程及經濟回復速度是否受到影響，也使風險性資產出現一波修正。以高收益債市為例，自7/7高點開始，至7/19號最低點跌幅-0.73%，其中與經濟重啟密切較高的產業，如能源及航空等修正更為明顯；另一方面，美國公債則在這一波修正中繳出正報酬。而隨著股市止穩走揚，高收益債也同步回升，而修正較重的產業彈幅也相對強勁。

安聯美國(元)短年期高收益債券策略經理團隊認為，美國經濟數據及企業獲利狀況顯示經濟動能持續強勁，且疫苗覆蓋人口已超過60%，經濟持續朝解封方向邁進，布局上也特別留意掌握解封機會，在能源、飛機租賃、娛樂博奕等均有佈局，因此雖相關產業在七月份走勢較為震盪，但我們仍保持正向看法。

美債殖利率越低=利率風險越高 美短高協助對抗利率波動

展望後市，儘管市場預期美國聯準會可能將開始討論縮減量化寬鬆規模、美國貨幣政策將逐步正常化，但美國10年期公債殖利率卻來到今年以來相對低點，也使債券市場的利率風險再度增加。參考今年上半年債市表現，2月中美國10年期公債殖利率1.2%，與目前水準相近，隨後走升至3/31高點1.7%；同期間多數券種在利率走升壓力下價格走跌，僅美短高逆勢上漲。

我們相信美國經濟重啟的路徑不變，聯準會貨幣政策將隨經濟復甦的腳步逐漸正常化，這個過程多會伴隨美國公債利率的走升，也代表利率風險的控管是今年下半年債市投資的重要關鍵。我們也相信美國短年期高收益債策略除了提供投資人的收益來源之外，其較短的存續期(1.2~1.6年)更能協助投資人對抗美國公債利率走高的風險。

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