安聯AI人工智慧基金

摘要

• 受全球經濟增長放緩疑慮及央行的鷹派立場影響，全球股市於五月上旬表現疲弱

• 整體市場持續評估貨幣政策、通膨前景、地緣政治不確定性及經濟衰退風險

市場回顧

全球股市於五月持續受到經濟成長前景擔憂、各國央行的鷹派態度拖累走軟，然而隨中國釋出放寬上海封鎖的計畫，股市於下半月獲得提振，從而支撐月度表現持平作收。聯準會如預期升息50個基準點，並表示計畫於後續會議保持此一步調，歐洲央行暗示最早可能於7月升息，利率上升替不動產領域帶來壓力，零售產業因成本上升侵蝕獲利，表現也同步走低。

資訊科技相關股票表現遜於大盤。市場仍處於震盪之中，大型科技股財報好壞參半，加上消息面的影響，整體未能擺脫拋售壓力，媒體報導稱中國因延長封鎖導致生產中斷，使硬體板塊跌幅較深，軟體方面，同樣因擔憂廣告支出可能縮減，齊步下跌，整體表現不一，半導體領域則受到優於預期的收益和正面的展望預期，表現相對優於其他科技產業。

基金績效回顧

聯準會會議紀要顯示官員認為若積極行動有助緩和通膨壓力，可能替後續重新評估政策爭取空間，同時通膨增速趨緩，帶動公債殖利率一度走低，惟供需失衡推升能源價格、就業市場強勁等因素可能促使聯準會繼續收緊政策，輔以全球央行政策立場轉趨鷹派，殖利率回升至今年高點，景氣疑慮等不確定性壓抑成長股估值持續遭遇修正壓力，基金聚焦AI各發展領域，持股中多含有較高的成長性質，此外主要持股受消息面影響加劇波動，使基金近期表現遜於參考指標，於同類型基金中居後，低於平均表現水準。

基金持有的一半導體企業為主要正貢獻者，該公司主要業務為提供電源和數據管理的晶片解決方案，終端市場涵蓋汽車、工業和通訊領域。該公司季度財報業績穩健，營收和利潤率均優於市場預期，帶動其股票價格上漲，管理層表示目前客戶需求維持強勁，正面看待中期收益前景，此外將轉向高價值商品以提高獲利表現。基金持有的太陽能技術商為另一主要正貢獻者，同樣發布了強勁的財報數據，受到地緣衝突緊張局勢影響，管理層看好歐洲地區業務的成長潛力，同時預期短期內需求將持續超過供給。基金持有的一社交媒體平台為主要負貢獻者，該公司下調季度財測，其中宏觀環境的惡化是主要影響因素，相較其他公司，主要客戶受到供應鏈影響的程度更高，儘管如此，團隊認為其提供廣大用戶創新體驗，對長期展望抱持正面態度。基金持有的另一電動車製造商為主要負貢獻者， 該公司重申正向的業務前景，短期其創始人對社交媒體平台的收購仍然佔據消息版面，但我們相信世界正在擁抱電動車領域，而該公司在競爭中佔據領先地位，快速創新是其持續發展的關鍵。整體投組持續調節產業面、基本面出現變化的持股，並從近期修正中，尋找評價面具吸引力，同時受益AI技術應用和發展趨勢明確的標的。

展望及策略

市場仍在消化及評估近來貨幣政策、通膨、地緣衝突和衰退風險等議題，五月公布的通膨數據表明一定程度的緩和，也紓解了部分拋售壓力，我們認為後續若聯準會強硬的政策態度轉向或略有軟化，將有助提振市場風險情緒，而雖然金融狀況收緊可能會影響經濟增長前景，但我們也看到公司採取較為積極的態度和行動維持業務表現，從長期角度來看，偏向謹慎的管理將有助企業保持韌性。目前策略上已適度調節與週期連動性較高的配置，加碼在通膨壓力及金融環境收緊之下，獲利能夠繼續成長的標的。檢視過去25年的全球大型企業，可以發現創新能力是其成功的關鍵因素，在複雜的背景之下，隨經濟增長放緩，我們認為週期性和高貝塔的領域將面臨壓力，但儘管市場在短期內可能保持震盪，企業仍然致力數位轉型，以增強競爭力並支持其長期成長，在度過波動的同時，將保持專注在致力推動創新和變革的公司，隨AI人工智慧技術繼廣泛獲得使用，AI領域的基本面保持穩健，我們相信藉由參與創新週期，能替投資人發現帶來長期價值的公司。

基金核心仍是專注於創新，尋找積極投入AI發展的公司∶AI基礎領域∶預計未來幾年對AI基礎設施的需求將保持穩健，下一階段將是將AI技術從雲端部署至邊緣設備，對半導體抱持正面看法，良好的基本面和強勁終端需求，有望於未來幾個月支持此一領域的個股表現。AI應用領域∶越來越多的軟體將AI納入應用程序和系統中，協助員工將精力放在更具創造性和戰略性的任務之中，量子計算的發展也有望於未來幾年支撐AI技術及機器學習取得重大突破。AI可涉入領域∶在汽車、消費、醫療及金融等領域，可以看到許多投入AI技術的優勢，提供更為獨特的產品和服務，包括面部識別、自動駕駛、自動化、物流運送及增強虛擬實境(AR/VR)等。總體而言，我們相信目前仍處在AI帶來的顛覆式創新周期的早期階段，雖然有時市場質疑未來的成長潛力，但我們相信人工智慧帶來的複合效應，將能創造長期的股東價值，尤其是在一個以顛覆和創新為特徵的環境中，而選股則是掌握此機遇的重要關鍵。

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