安聯收益成長基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

• 市場走向分析：美國通膨增溫超乎預期、消費者信心大幅走低，強化了市場對聯準會的升息預期，導致美國公債殖利率走升，多數風險性資產下挫，美股三大資產在6月收黑。

• 股市：全數產業下跌，能源、原物料、非必須消費與金融跌幅高達二位數；必須消費、健康醫療與公用事業則相對抗跌。

• 可轉債：受到利差放寬與股市下跌影響，全數產業下跌，產業表現強弱勢與股市相若，必須消費與健康醫療表現較強。

• 非投資級債：利差從422點走升至587點，平均債券面額價格為85.58，較高信評的BB級相對抗跌。娛樂、建材與房地產表現弱勢，交通、造紙與鐵路表現較強。發債者信評上調/下調比為1.2，整體信評環境仍偏正向。

持股表現摘要

• 1月至5月表現強勢的開採與探勘相關債券在6月回吐漲幅，表現較為疲弱。

• 基金主要半導體持股受到需求降溫的隱憂與成本走升等影響，以跌作收。

• 總體經濟降溫對基金的線上旅遊持股造成負面影響。

• 正貢獻來自於防禦型產業，例如健康醫療的管理照護機構和大型製藥商；其他持股如乾淨能源商、資訊安全公司與全球型電商也對基金有正貢獻。

主要調整部位

• 6月基金增持對工業、非必須消費與科技業的持股，其中有部分標的是透過可轉債與非投資級債的形式佈局，因為殖利率和風險報酬比皆具吸引力。

• 集中佈局於基本面&信用體質穩健，違約率低的企業。

• 基金減持對通訊服務、健康醫療與原物料的持股。

• 由於市場波動度尚未回落，掩護型買權的比例維持於相對高檔。

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