安聯亞洲總回報基金(基金之配息來源可能為本金)
市場回顧
- 亞洲股市7月份小幅上漲，主因為投資人寄希望全球增長放緩將減輕通膨壓力，並減少積極升息的必要性。
- 該地區大部分股市上漲，但受到中國股市下跌壓抑，投資人對中國的經濟復甦力道和可持續性感到擔憂。中國第二季GDP增長0.4%，遠低於預期及第一季的4.8%。
- 在科技股反彈之下，韓國股市表現強勁，台股也呈現上漲。
- 東協股市收紅，由新加坡領漲。新加坡官方7月意外收緊貨幣政策，這是今年第二次，主要因為通膨率來到2008年以來的最高水準，約6.7%。
基金操作
- 近期表現不佳，主因受到中國選股影響，近期中國金融地產股均表現弱勢。
- 就個股來看，基金最大負貢獻者是中國的一家物業管理公司，主要受到中國房地產市場信心危機影響，潛在購屋者變得更謹慎，將會為這類公司帶來現金流壓力，故基金減持該部位。
- 基金持有的一家印度銀行帶來最大正貢獻。該銀行財報良好，顯示持續的貸款增長和資產管理品質強勁，此外，該公司4月初宣布和一家抵押貸款公司合併，將增加對於快速增長的住房市場之市占及交叉銷售機會。
- 近期投資組合變動有限，基金選擇性增加具有復甦潛力的中國股票部位，包括最大的線上旅行社，雖然中國開放的時間尚不確定，但我們看到大量被壓抑的消費需求，基金未來可望因此受惠。此外，基金減少了中國房地產及金融相關部位。
- 國家區域方面，基金對東協市場相對(參考指標指數)加碼，其中最大部位在新加坡，聚焦於具正現金流潛力、且在充滿挑戰的經濟環境下具有韌性的公司。產業方面，基金相對加碼金融、必需消費、能源，但相對減碼工業及公用事業。
市場展望
- 投資環境當前相當不確定，全球未來經濟發展的能見度低。當前總經環境仍充滿挑戰，但我們基本情景是對市場前景保持審慎樂觀。
- 儘管中國不太可能實現全年GDP增長5.5%左右的官方目標，但下半年經濟可望回升。美國及多數央行升息以抑制通膨，但中國貨幣政策寬鬆，對股市相對有利，且中國股市評價面已低於長期平均。
- 在其他市場，我們認為亞股大幅回落已使一些股票評價面回到有吸引力的水準。
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