安聯台灣大壩、台灣科技、台灣智慧基金

今年以來市場變數多，地緣政治、中國封城、通膨、升息步調及近期的台海局勢，台股表現震盪，上下波動加大，盤勢後續該如何觀察？選股應聚焦那些族群？

Q：對台股盤勢後市看法？

短期有反彈交易機會，但基本面獲利下修展開，後續關注庫存調整變化

短期來看，台股7月跟隨全球股市出現反彈，預期8月美國聯準會利率會議空窗期，接下來公布的7月通膨率又可望下滑，不排除將為市場提供短線反彈交易機會。

但回到基本面檢視，台股科技產業進入庫存調整後，企業獲利目前也開始下修，後續可能出現更大幅度的砍單和下修。目前安聯台股投資團隊對第三、四季企業獲利預估進一步下修，僅小幅正成長。

儘管台股過去一段期間評價面壓縮，已使股價提前大幅修正，加權指數、電子指數和非金電指數股價淨值比(P/B)均已跌破三年平均，但獲利下修仍將帶來壓力。

後續持續密切觀察庫存調整變化，庫存調整將持續至第四季，若第四季下修幅度低於第三季，則底部浮現機率高，靜待落底加碼機會。

Q：科技產業現況及預期？

先進製程成長無虞，但消費相關及二線廠商庫存去化壓力仍大

觀察晶圓代工龍頭7月份法說，品牌廠與上游IC設計廠5月下旬開始砍單以調整庫存，但該公司因先進製程市佔擴張，下半年到2023年成長無虞，但預期3奈米製程量產、成熟製程產能利用率下滑及2022年基期高之下，明年毛利率可能下滑。

實地訪查產業狀況，手機筆電等消費性電子產品出貨下修，導致驅動IC、二極體、消費性MCU(微控制器)、PMIC(電源管理IC)砍單與降價，庫存調整也擴散至上游及更多產業。二線晶圓代工廠稼動率不再滿載，且對岸晶圓廠率先降價，預期第四季台廠降價壓力將增加。

整體而言，股價通常領先基本面落底，下半年持續關注庫存調整及基本面變化，選股方向聚焦(1)市占率提升、(2)產品滲透率增加、(3)規格提升、(4)缺料緩解、(5)抗景氣循環等特性的公司，預期在當前風險下應相對具有支撐性與回彈力。

Q：基金操作及選股方向？

基金操作方面，短線保持審慎態度，目前已略微提升持股部位，屬於一般型股票基金的台灣大壩和台灣智慧基金持股約8成，而台灣科技基金因科技產業機會較有限，現金仍持有較多。

科技選股偏重具市占率提升、產品滲透率增加及規格提升優勢的公司，如IP/ASIC/HPC、雲端伺服器、車用電子、先進製程等族群，以及先前營收基期較低，現在因缺料緩解、積壓訂單開始出貨的網通、工業電腦族群，傳產則關注新藥開發、內需消費、航太交通等族群。

核心持股仍以下半年到2023年成長動能明確為主軸，並可能參與事件型利多的交易機會。投資團隊將持續觀察產業脈動，動態調整投資組合。

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