全球逐漸擺脫英國脫歐影響，風險性資產持續回穩，NBI生技指數7月以來單個交易日就以逾2%漲幅作收，出現跌深反彈的態勢。

安聯投信發布7月《生技觀測指數》落入6分陰天區，主要還是受到近期英國公投脫離歐盟導致投資信心不佳，指數回檔修正。

安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，NBI生技指數於英國脫歐公投出爐後連兩天大跌後，開始反彈回升。目前來看，此事件對於產業的影響主要還是匯率方面，對於歐洲新藥通過的預期影響相對有限。

許志偉分析，除了受惠風險性資產回穩，NBI生技指數走強主要還是反映以下兩項利多消息。一是以生產心臟節律器聞名的Medtronic近日收購同業Heartware，高溢價表現反映出市場對於M&A併購熱潮的期待，此一趨勢有利支撐市場走勢。

許志偉表示，另一是帶動NBI生技指數的利多消息，則是今年以來，美國食品藥物管理局(FDA)通過審查的新藥顆數已達14顆，高於歷史平均值13顆。第14顆新藥主要用於治療多種C肝病變。

展望後市，許志偉表示，系統風險短線上因脫歐事件攀升，NBI近一個月下跌6.7%，不過近三個月仍小漲1%。NBI生技數自今年低檔以來上漲近9%，上漲遇月線與季線反壓，MACD轉趨正向。英國脫歐影響產業投資信心，指數回檔跌破月季線，技術面短期轉趨負面，資金流向亦呈現較不穩定的狀態，但隨著市場情緒已逐步反應，生技產業中長線向上的趨勢並未改變。

隨著全球利空陰霾散去，技術面轉趨於正向、生技產業併購動能增且熱潮再起，下半年生技產業仍可期待。大型生技股預估本益比目前僅11.39倍，低於長期平均，更低於大型製藥廠與美股大盤指數，具投資吸引力。

許志偉表示，產業併購案件近期攀升，顯見生技產業經過修正後，吸引力提升，加上產業獲利持續成長，評價跌至近幾年低位，建議投資時間可拉長至1年以上，可定期定額或單筆逢低分批布局，掌握中長線的投資機會。

至於在後續需留意之處，許志偉表示，短線上，可先關注7月中開始陸續登場的美國共和黨和民主黨黨內就年底大選推派人選的初選會議；中長線則可以期待9月中、12月相繼登場的ECTRIMS研討會(多發性硬化症)，以及ASH研討會(癌症相關)可能發表的臨床實驗數據或新藥上市規劃。

在操盤策略上，許志偉表示，主要聚焦在未來較為熱門的疾病領域，成功機會較高藥品研發進行投資及控制風險，以臨床實驗後期的公司為主。另外也多聚焦在在有長期穩定獲利、且多受惠政府政策的大型生技公司與製藥公司。

企業併購熱潮持續 價值面仍具吸引力

資料來源：安聯投信，2016/6/30

生技產業晴雨表定義

資料來源：安聯投信整理 1.新藥通過以2000年以後開始統計，因基因圖譜定序完成，生技藥物開始發展。 2.企業併購平均以金融海嘯後開始統計，因專利斷崖引發併購潮為金融海嘯後逐漸發酵。 3.本益比以占指數權重最高4檔大型生技股Amgen、Biogen Idec、Gilead、Celgene為觀察重點，中小型生技股主要觀察新藥臨床數據與新藥上市審核狀況；預估本益比為預估未來4季獲利本益比；長期平均計算期間為2005/08~2016/7。