美國聯準會升息預期再降，加上美國就業報告報佳音，風險性債券明顯回溫，新興市場債更創下最大單周淨入金額。根據美銀美林引述EPFR截至7月7日當周資料顯示，三大主要債市上週均呈現大幅淨流入，其中新興市場債上周淨流入34.2億美元，其次是投資級債27.7億美元和高收益債19.5億美元(見表)。

安聯四季豐收債券組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金)經理人許家豪表示，市場氣氛略為轉佳有助利差收斂，加上公債殖利率也成呈現下滑，全球投資級公司債上周大漲0.89%，其中美國投資級債上揚1.05%、歐洲投資級債上漲0.52%；投資級債券資金近一周亦呈現大幅淨流入，惟當中主要流入是來自ETF及短期基金。

儘管過去一周風險性資產持續反彈，但市場態度仍偏謹慎，加上美國升息預期進一步放慢，美國公債殖利率過去一周下滑9點至1.36%，創歷史新低。同樣受到市場避險氣氛影響，加上對歐洲加大寬鬆力度的預期，德國10年期公債殖利率過去一周下滑6點到-0.19%，續創歷史新低。

在投資等級債市方面，許家豪表示，由於公債殖利率持續下滑，歐洲、日本央行持續寬鬆，加上基本面改善及價值面優勢，美國公司債將獲得更多海外投資者青睞，利差有再收斂空間，料美國投資級債下半年將持續走強，投資等級債市流入金額亦有可能再擴大。

高收益債近一周走勢亦相對亮眼。許家豪表示，僅管市場避險情緒未散，美國正面就業數據支撐風險性資產反彈，全球高收益債單周上漲0.78%，其中美國高收益債上揚1.04%、歐洲高收益債小漲0.14%。

在新興債市方面，許家豪表示，市場除了受惠美國降息預期進一步降低外，亦受到巴西6月份通膨數字略低於市場預期的提振；儘管通膨仍會是巴西政府的一大挑戰，但若能持續改善，將有利支撐相關債市的表現。另外，印尼降稅的新措施亦有助於降低印尼企業舉債成本、壓低印尼公債執利率，有利債市基本面。

展望後市，許家豪表示，面對全球緩成長、低收益、高波動以及仍由政策主導的市場，隨著利空逐漸淡化，未來包括美元優質債券，以及全球高收益債，對全球投資者仍具相對吸引力。在投資建議上，有鑑於近期市場風向頻轉，股匯債市波動能相對較大，建議透過廣納各式券種的多元債券組合基金，降低重押單一券種的風險，現階段可靈活彈性調整券種配置的比重，掌握較佳的收益與投資機會。

債券基金資金流向

資料來源：美銀美林、EPFR截至2016/7/7；單位：億美元