安聯台灣大壩、台灣科技、台灣智慧基金

台股近期表現震盪，全球景氣衰退及產業面雜音消息不斷，投資氣氛偏向保守謹慎，台股指數跌破技術支撐和心理關卡，下一步怎麼走？應該如何觀察？

兩大變數 加大台股波動
今年以來，Fed加快升息、俄烏戰爭、商品價格高漲等因素接力干擾市場，其中，通膨及疫情後消費移轉兩大變數對以科技為主的台股帶來最大影響。

全球通膨處於高檔，引發經濟前景疑慮，衝擊消費信心下滑，而疫情後商品消費轉移至服務消費，也影響科技產品的終端消費需求，衝擊半導體業拉貨動能，英特爾等國際半導體大廠亦表示下半年有較多雜音。

三大關鍵 掌握底部機會
面對下半年，利空短期可能持續發酵，但觀察三大關鍵，科技類股低點有機會浮現，正是掌握台股長線投資布局時機。

1.庫存調整，正加速下修：原先預期5-6月將開始庫存修正，目前已是現在進行式，並出現加速下修的現象，預期7-8月法說召開時，IC設計及二線晶圓代工獲利可能有所修正，對股價影響短空長多。以往庫存調整多為兩個季度，但這次調整快速且幅度較大，第四季再修幅度應較為有限，預期第三季法說之後利空出盡，底部浮現機率高。

2.評價壓低，底部漸浮現：經歷過去一段期間大幅賣壓後，不少台灣科技股的評價已接近2020年3月全球疫情大爆發時的恐慌水準，評價合理，且當前籌碼逐漸穩定，靜待基本面落底，應會出現加碼機會。

3.成長趨勢，長抱不用怕：整體而言，台灣科技股的長期趨勢不變。安聯台股投資團隊看好具有(1)市佔率增加、(2)規格提升、(3)產品滲透率增加等三項特性的公司，符合上述條件公司在短期庫存調整風險下亦相對具有支撐性與回彈力。

冬天來了 春天就不遠了
此外，過往下半年科技產業出現旺季不旺現象時，半導體股價通常領先基本面一到兩季落底，例如2008年半導體獲利下修最悲觀期間在2009年1-2月、但半導體指數在2008年10-11月就已經落底，約提前3個月出現底部，2011及2015年則提前6個月落底。因此預期今年下半年台股科技股應可見低點。

基金操作方面，短線看法仍較謹慎，安聯台股基金目前持股約70%，並轉移部分持股至防禦型或波動較低的公司股票，核心持股仍以長期具有明確成長動能的趨勢為主軸，包括IP/ASIC、車用電子、雲端伺服器、高速傳輸等，同時避開只看供需且前波上升循環中過度漲價的族群。
資金控管將是今年下半年的操作重點，未來將視市況逐步逢低加碼評價已下修至歷史偏低水位、但趨勢仍然正面的公司，以掌握長期資本增值機會。投資團隊將持續觀察產業脈動，動態調整投資組合。

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