安聯台灣大壩/台灣科技/台灣智慧基金

短期難料 2019年仍為正向成長

貿易戰變數未解：十二月初G20川習會後貿易戰暫時休兵，有利市場風險偏好，但不確定性未來仍可能持續干擾市場。不論中美貿易如何發展，企業已開始陸續調整生產基地及供應鏈，以分散風險。

基本面短線保守：短線謹慎看待電子需求成長力道，因手機需求偏弱，部分汽車電子及雲端相關產品出現小幅庫存調整，而CPU缺貨則影響PC產業出貨動能。時序進入年底歐美聖誕消費旺季及中國消費節慶等，終端銷售將是近期關鍵。

整體而言，關鍵仍在於景氣基本面，預期2019年全年台灣經濟及企業獲利均維持正成長，獲利狀況下半年優於上半年。由於當前投資市場對第一季及2019年看法較為保守，因此股價已有一定程度反應預期。

聚焦長期 掌握AI與物聯網大趨勢

展望後市，短期難料、聚焦長期，預期2019年上半年庫存調整將告一段落，供應鏈生產也已重新調整步伐，下半年結構性成長趨勢將重拾動能，回歸獲利實質面表現。

對台股大盤維持中性保守看法，但精準選股可望創造超額報酬空間。科技產業進入物聯網及AI智慧系統時代，台灣產業/個股仍極具投資機會，包括AI相關IC設計、晶圓代工封裝測試等半導體投資契機，汽車電子化趨勢不受車市買氣不振影響，主動式安全系統等車用電子搭載率提高，相關公司可望受惠，而雲端伺服器短期訂單走弱，但受惠人工智慧、雲端運算及5G，為來三年成長趨勢不變，台灣業者在部分相關領域具有領先地位。

資料來源：IEK，2018/11

投資策略：

後續關注貿易戰發展以及終端銷售動能，2019年總體經濟、FED升息步調、歐洲結束QE等亦有待觀察。就產業布局，科技持續看好半導體、雲端伺服器、車用電子、手機新應用等成長趨勢。傳產著重紡織、原物料(水泥、塑化、鋼鐵)、中國消費升級受惠(食品、醫療保健)等機會。

安聯台股系列基金近期已稍微增加持股，但仍維持約2成左右的高現金水位，布局長期趨勢股及權值股為主。

基金投資績效：

基金投資組合：

資料來源： 投信投顧公會、安聯投信整理，2018/11/30