安聯美元短年期高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

由於新冠肺炎疫情(COVID-19)，社交或商務拜訪減少、甚至握手已成為過去式。然而，我們認為投資人仍舊要緊握某位重要人士的手，那就是美國聯準會！

在過去數週，聯準會已推出多項重量級的刺激政策，來支撐信用市場。首先先針對附買回市場(repos)，接著一如過往般地延伸至商業票據與貨幣市場，並進一步擴大支持公開市場的企業債，包括5年以內的投資級債，以及高收益債ETF，這些計畫已激勵短期的市場信心恢復。

美國高收益債券也以大漲回應這些救市方案，而安聯美元短年期高收益債券投資策略可望持續受惠其中，因其聚焦於：1) 美國本土企業； 2) 5年內到期的企業債，這些都與FED政策不謀而合。

範圍更勝2016年ECB購債，FED加足銀彈支持市場

遙記得2016年6月至2018年12月，歐洲央行推出企業債購買計畫 (CSPP)，該計畫成效可謂相當成功，因其穩定了歐洲信用債市。當前，聯準會推出的計畫規模，更遠超過ECB CSPP的水準。相關計劃摘要如下：

1) 初級市場信用機制 (PMCCF)：提供企業債融資管道，符合條件並進一步擴至近期的「墮落天使(fallen angels)」，即在3月22日前須為至少2間信評機構評為BBB-級以上的企業債，但因疫情衝擊導致信評被調降。獲得資金援助時，該企業的信評亦須達BB-以上。

2) 次級市場信用機制(SMCCF)：FED將購買次級市場交易的企業債，符合條件並進一步擴至近期的「墮落天使(fallen angels)」，與PMCCF相同。此外，可購買美國註冊之ETF，包括聚焦於高收益債的ETF。

3) 主要市場新增/擴大貸款機制 (MSNLF/MSELF)：此將透過美國銀行向市場提供貸款，對象為聘僱美國勞工的美國本土企業，需要在保證員工雇傭、限制高官薪酬、回購和分紅上滿足一定要求。

4) 短期資產抵押證券貸款機制(TALF)：將參與企業資產抵押證券(ABS)的發行。

以品質為上 安聯美短高策略尋求抗震收息

安聯美短高策略聚焦於信評較高、體質穩健的美國企業，這些公司可望受惠於FED的支持政策，截至2020/3/31，盧森堡版本基金中BB級及以上的比重達61.44%。產業分布方面，投資團隊偏好低景氣循環產業(如支援服務、電信等)，可望挺過市場下行階段，而能源中下游如煉油銷售或以收租為主的天然氣運輸，則較不受油價影響。此外，當前投資組合提供長線投資人極具吸引力的進場點：截至2020/3/31，盧森堡版本的投組平均債券價格僅 90.89美元，最差殖利率(yield-to-worst)來到9.92%。

展望未來，震盪環境如何尋求收益？讓我們透過擁抱安聯美短高，來緊握FED的手！