安聯亞洲總回報基金(基金之配息來源可能為本金)

市場回顧

• 亞股11月下跌，主要受到新變種病毒Omicron出現及美國聯準會主席鷹派言論影響。

• 中國股市11月明顯疲弱，大型科技股領跌，香港則受到澳門賭場營運商被大幅拋售所打壓。台股則逆勢繳出正報酬。韓國央行再度升息1碼。

• 東協股市好壞參半，菲律賓較佳、新馬泰拉回 。印度股市在通膨壓力及經濟放緩憂慮下收跌。

基金操作

• 基金短期內表現再度走弱，中國和印度的選股對績效帶來負貢獻，就產業來看則是通訊服務及非必需消費。中期績效則受到先前中國股市大幅震盪帶來負面影響。

• 就個股來看，基金最大正貢獻者是在台灣的電子零組件公司。該公司因數據中心、5G/邊緣計算的擴展推動，使財報表現強勁。鑑於公司在雲端資本支出、速度提升及交換機市佔的長期增長機會，我們維持持股。

• 中國的房地產管理服務公司是基金11月最大的負貢獻來源。市場仍然關注其籌資進度以及他們可以多大程度上有效地整合收購。鑑於公司的強健管理能力和來自母公司的增長機會，我們維持持股。

• 基金在台灣、印尼及香港相對(參考指標指數)加碼，對韓國、印度和馬來西亞則相對減碼。產業則相對加碼通訊服務及必需消費類股，但相對減碼公用事業及工業類股。基金投資組合在11月份減持了一家中國軟體供應商，增加了一家中國汽車製造商及台灣半導體相關公司。

展望與策略

• 中國總體經濟形勢變化不大。房地產業尋求去槓桿化以滿足三條紅線標準，我們預期房地產價格會下滑但可控，而非崩盤。中國 ADR 在美國的潛在退市風險最近備受關注，滴滴出行宣布將尋求在美國退市並在香港重新上市，在投資情緒疲弱下，引發了科技股的賣壓。

• 為緩和經濟動能放緩的壓力，我們預期中國接下來政策將對市場較為友善，可望看到貨幣政策的放鬆和一些針對性的財政支出。

• 亞洲其他地區，因新變種病毒 Omicron可能引發部分封城和限制，應可望看到更多政府政策支持。

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