安聯亞洲總回報基金(基金之配息來源可能為本金)
市場回顧
- 亞股2月份漲跌互見。市場對於月底發生的俄羅斯武裝部隊入侵烏克蘭反應強烈，油價和商品價格飆升影響該地區強弱勢表現。
- 印尼、馬來西亞和澳大利亞等大宗商品出口國的韌性較強，而菲律賓和印度等油氣淨進口國則落後。中國股市因擔心總體經濟進一步疲軟及地緣政治風險增加而下跌。
基金操作
- 基金表現持續偏弱，中國、印度和台灣選股對績效帶來負貢獻，產業則是非必需消費的選股，以及原物料及工業相對低配所致。中期績效持續受成長股較不受青睞及先前中國股市大幅震盪帶來的負面影響。
- 就個股來看，基金最大正貢獻者是在一家印尼的銀行股，該銀行為印尼龍頭銀行之一，專注於消費金融和微型中小企業金融，受惠信貸成本降低及資產品質改善。該銀行的存款、強健資產品質以及在其平台上運用科技擴展新市場，未來應有增長潛力。
- 此外，基金持有的兩大中國網路/電商公司帶來最大負貢獻。對於中國監管的擔憂持續籠罩，但我們認為監管壓力高峰期已過，目前經濟動能逐漸改善，應有助於獲利動能增強。
- 產業方面，基金相對加碼通訊服務、必需消費及金融類股，但相對減碼公用事業及工業類股，國家方面，新加坡、印尼和香港相對(參考指標指數)加碼，對中國、印度和馬來西亞則相對減碼。
- 基金投組變化不大，2月減持了一家中國原物料供應商，主要考量其成本提高、存在利潤壓縮風險，並在投資組合中納入一家新加坡的房地產營運商。
展望與策略
- 儘管烏克蘭情勢仍受控於區域當地，但市場顯然對事態發展的低能見度及相關不確定感到不安。VIX指數回到2020年第一季疫情爆發初期水準。全球股市已明顯走低。
- 就長期而言，如果能源和商品價格持續上漲，並持續一段有意義的時間，可能會抑制對未來經濟增長的預期。但最終也可能減輕全球升息壓力，這曾是今年早些時候市場逆轉的主要催化劑。
- 由於目前處於季報空窗期，因此少有特定股票的消息。在持股信心度高的公司標的面臨拋售的情況下，估值更有吸引力，可能尋求機會加碼。
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