安聯台灣智慧基金

今年以來投資市場面臨多項挑戰，對於貨幣政策變化及地緣政治的擔憂，國際股市表現震盪。展望後市，台股有何機會與風險？基金看好產業及策略方向為何？我們特別邀請安聯台灣智慧基金經理人周敬烈及安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中對談，即時掌握台股後市及投資策略。

Q1. 對台股未來一到二季看法展望？

整體來看，總機環境仍有些不利因素，預期4-5月台股產業基本面表現佳，股市將有彈升機會，但考量庫存調整風險增加，對後市看法審慎，基金可能伺機拉高現金，並依市況動態調整。

時序進入第二季，Fed升息步調已較為確立，但通膨風險增加、在家工作及學習的商機消退，對電子股為主的台股較為不利。就產業狀況來看，四月中旬法說會陸續展開，預期半導體上游公司第一季財報和第二季展望可望有驚喜，有利於股價較為強勢。

然而，觀察上游晶圓廠，目前雖然產能利用率滿載、依然供不應求，但排隊客戶開始減少，下游的IC通路或組裝廠等產業庫存持續堆積機，若後續未有強勁終端需求支撐，預期最快五月或六月將出現庫存修正風險，特別是終端消費相關公司的庫存風險更大。

基金操作將緊盯產業脈動及跡象，第二季可能逢高減碼，增加現金部位至10-15%，循環性或和報價相關標的優先減碼。預期第二季下旬產業基本面可能明顯修正，將等待庫存落底後，尋找2022-2023年具備長期成長機會、較不受景氣循環的公司加碼。

Q2. 安聯台灣智慧基金未來策略方向？看好那些產業？

短期而言，預期多數半導體廠第一季財報結果和第二季展望皆可望優於市場預期，但庫存修正風險增加、各廠商下半年能見度偏低，因此基金上半年操作策略為逢漲多減碼、降低報價循環性較高的個股，提高現金部位，持股水位約維持85%。

以企業獲利來看，今年台股科技產業整體可望成長10%以上，非科技業約2-3%小幅成長，因此，科技類股仍為台股主軸，其中仍以半導體短中長期成長性最突出。

持續看好半導體供應鏈，隨著應用層面拓展加上內容價值持續增加，全球半導體產值2030年上看1兆美金，長期年複合成長率為8.6%。細產業則著重於長期成長趨勢明確的人工智慧、高效能運算、高速傳輸、資料中心、電動車、物聯網等，相關受惠族群包括IP(矽智財)/ASIC(客製化晶片)、電源管理/高速傳輸介面/車用晶片、晶圓代工、矽晶圓、光罩/設備及ABF載板等。上述族群多已是基金的核心持股，尚未納入者，基金將伺機布局，掌握下半年庫存修正完畢後的長線發展趨勢。

Q3.能否闡述操作基金的長期理念？操盤選股邏輯？

安聯台灣智慧基金積極追求報酬空間，期望每年都可以挖掘到獲利翻倍公司。

長期而言，基金選股將針對新興科技、技術演進、規格變化及供應鏈廠商變動，透過深入研究分析、掌握產業脈動，挖掘每年獲利可望翻倍的公司，提前布局掌握波段獲利行情。

短線而言，基金部分持股也會針對事件型利多布局，例如法說、財報、月營收或供應鏈題材等機會進行操作，增進報酬空間。

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