安聯台灣科技基金

今年以來投資市場面臨諸多挑戰，台股隨國際股市表現震盪。展望後市，台股有何機會與風險？基金看好產業及策略方向為何？我們特別邀請安聯台灣科技基金經理人潘育憲及安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中對談，即時掌握台股後市及投資策略。

Q1. 對台股未來一到二季看法展望？

整體來看，總機環境仍有些不利因素，預期4-5月台股產業基本面表現佳，股市將有彈升機會，但考量庫存調整風險增加，對後市看法審慎，基金可能伺機拉高現金，並依市況動態調整。

時序進入第二季，Fed升息步調已較為確立，但通膨風險增加、在家工作及學習的商機消退，對電子股為主的台股較為不利。就產業狀況來看，四月中旬法說會陸續展開，預期半導體上游公司第一季財報和第二季展望可望有驚喜，有利於股價較為強勢。

然而，觀察上游晶圓廠，目前雖然產能利用率滿載、依然供不應求，但排隊客戶開始減少，下游的IC通路或組裝廠等產業庫存也開始推高，若後續未有強勁終端需求支撐，預期最快五月或六月將出現庫存修正風險，特別是終端消費相關公司的庫存風險更大。

基金操作將緊盯產業脈動及跡象，第二季可能逢高減碼，增加現金部位至10-15%，循環性或和報價相關標的優先減碼。預期第二季下旬產業基本面可能明顯修正，將等待庫存落底後，尋找2022-2023年具備長期成長機會、較不受景氣循環的公司加碼。

Q2. 安聯台灣科技基金未來策略方向？看好那些產業？

觀察半導體相關庫存天數，目前已逐步回到歷史平均之上，第二季可能達到新高，預期短線進入庫存調整機率提高，基金將伺機降低持股至85%，靜待庫存修正完畢。

面對後市，持股方向以具有長期成長動能的公司為主軸，看好IP/ASIC、高速傳輸、 ABF載板、晶圓代工等產業。看好原因如下：

Q3. 能否闡述操作基金的長期理念？操盤選股邏輯？

安聯台灣科技基金重視深入瞭解公司、找出市場未發掘的璞玉，長期投資創造超額報酬機會，並不以短線交易機會為主。

基金的核心持股著重長期基本面佳，產業趨勢看好、經營團隊執行能力強的公司。透過深度分析研究、持續追蹤訪查確實掌握公司真實價值，比其他同業或研究機構早一步發掘機會，在股價仍未完全發酵前，掌握低接機會長線持有，也因為徹底掌握公司狀況，較不易受到市場波動影響而動搖持股信心，後續當市場逐漸發現並認同其價值時，公司股價可望進一步推升、甚至翻倍。基金也將持續尋找下一個市場未發掘的璞玉。

此外，基金雖不以短線交易為主，但若出現彈性操作機會，仍會適時適度掌握，以增進報酬效率。

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