安聯AI人工智慧基金

摘要

• 全球股市在2月份延續前月跌勢，其中資訊科技相關股票表現相對大盤疲弱

• 整體來看，我們仍處於人工智慧進步所帶來的顛覆性變革的早期階段，而這些變化有望於各產業中，替公司帶來有意義的增長

市場回顧

全球股市在2月份延續前月跌勢，主因投資人越來越擔心央行可能需要採取更為積極的加息步調應對通膨，替市場信心帶來壓力的同時，俄羅斯對烏克蘭的入侵，進一步加劇資產拋售，主要經濟體宣布對俄羅斯實施廣泛的制裁，包括限制、凍結俄羅斯央行的外匯儲備，並將其銀行排除於全球支付系統(SWIFT)之外，以類股來看，非核心消費、通訊服務領跌，而能源及原物料類股則因商品價格飆升上漲。

資訊科技相關股票表現落後大盤，儘管受宏觀面影響，季度收益的表現則是驅動表現分歧的主因，企業繼續推動數位轉型提供軟體板塊支持，而由於重新開放及對應用商店政策的敏感性不同，網路、電商股票呈現相左的表現，而在較佳的季度業績展望和需求動能之下，半導體為表現最佳的族群。

基金績效回顧

受貨幣政策逆風及地緣政治衝突拖累，風險情緒轉弱持續替以科技股為首的成長股面臨較大評價壓力，但基金布局持續因應環境調整，其中布局受惠AI技術應用的礦業及原物料相關標的，在通膨走高、商品價格上漲的環境中，提供績效表現一定支撐，近期表現因此優於具有相當成長比重的參考指標；而在同類型表現上，因同類型中多數基金以單純科技成長標的為主，基金透過更為靈活彈性的配置，參與AI技術廣泛的應用投資機會，在同類型排名上也相對較佳。

基金持有的一銅金礦商為主要正貢獻者，由於銅礦庫存減少導致供需緊俏，同時考量中國基礎建設開支、潔淨能源領域的發展，也提供銅產品需求的長期前景支持，此外公司管理層稱供給的短缺可能刺激產業間的併購活動，我們認為該公司有望持續受惠AI人工智慧技術的應用，從而提高營運、開採和探勘業務的效率。基金持有的一社交媒體平台為另一主要正貢獻者，最新季度財報表現強勁，整體展望正向，同時管理層展現信心，預期蘋果公司相關的廣告追蹤政策變更影響有限，面對強大競爭者，也新增逾1300萬用戶，我們認為該平台仍然具有結構性的成長機會，不論是在使用者體驗或廣告平台的長期機會。

基金持有的一社交媒體平台為主要負貢獻者，該公司報告了令人失望的財報數據，對於展望也未能提供更多指引，該業者受蘋果公司相關的廣告追蹤政策變更衝擊，此外也看到用戶轉向其他短視頻媒體平台，使公司面臨更為激烈的競爭，並降低其影音獲利，目前該業者積極投資於元宇宙領域，這仍處於初期階段，我們承認該公司在此一方面遭遇相當挑戰，投資人需要時間去了解並看到元宇宙發展潛力，我們將繼續評估該公司並與其他投資機會進行比較。

展望及策略

俄羅斯對烏克蘭的入侵，不意外的造成市場劇烈反應，波動度指數回到疫情發生初期的水準，全球股市也廣泛的走低，對於後續發展的能見度仍較低，長線來看，能源價格的上升可能對未來經濟前景帶來干擾，包括因油價上升使得消費活動放緩，從而削弱購買力，另一方面也可能提高利率上行的壓力，這些都是造成今年來市場波動的因子。整體來看，投組對俄羅斯及烏克蘭的曝險部位相當低，而烏俄的經濟規模在全球市場占比極低，我們認為目前市場股價的波動，很大一部分是受到心理層面的影響。在基本面，可以看到低失業率，健康的消費者資產結構和強勁的經濟表現，我們認為隨著時間推移，供應鏈瓶頸可望逐漸緩解、勞動參與將擴大，有助緩解通膨壓力，同時央行政策的不確定性降低，亦將有助營造對股票市場友善的環境，地緣事件並非驅動策略布局的主要因素，我們更多關注在於企業的創新及改變，尋求在創新週期中，受惠和具有成長潛力的公司。基金核心仍是專注於創新，尋找積極投入AI發展的公司仍然是首要任務，因為AI將有助企業提升競爭力跟成長潛力、幫助相關企業達成高於平均的成長。 在AI基礎領域，我們認為5G將加速AI基礎建設的布局、支撐相關半導體需求；在AI應用領域，將有越來越多軟體或服務內建AI，帶來AI應用領域機會；AI可涉入領域則在企業加速採用AI及數位轉型的趨勢下獲得支撐。總體而言，我們相信目前我們仍處在AI帶來的顛覆式創新周期的早期階段，AI帶來的複合效應將創造長期的股東價值，而在持續出現顛覆和變化的環境中，選股也將是掌握此機遇的重要關鍵。

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